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Wednesday 29 November 2017
Differenz Zwischen Mitarbeiter Aktien Optionen Und Warrants
Wie unterscheiden sich Aktien Optionsscheine von Aktienoptionen Eine Aktienoption ist ein Vertrag zwischen zwei Personen, der dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, ausstehende Aktien zu einem bestimmten Preis und zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Optionen werden gekauft, wenn man glaubt, dass der Preis eines Bestandes nach oben oder unten gehen wird (je nach Optionsart). Zum Beispiel, wenn eine Aktie derzeit bei 40 und Sie glauben, dass der Preis wird bis 50 nächsten Monat steigen, würden Sie kaufen eine Call-Option heute, so dass im nächsten Monat können Sie die Aktie für 40 kaufen, verkaufen sie für 50, und machen einen Gewinn Von 10. Aktienoptionen Handel an einer Wertpapierbörse. Genau wie Aktien. Ein Aktien-Optionsschein ist genau wie eine Aktienoption, weil es Ihnen das Recht gibt, einen Firmenbestand zu einem bestimmten Preis und zu einem bestimmten Datum zu erwerben. Allerdings unterscheidet sich eine Aktiengarantie von einer Option auf zwei Arten: Eine Bestandsgarantie wird von der Gesellschaft selbst ausgegeben. Neue Aktien werden von der Gesellschaft für die Transaktion ausgegeben. Im Gegensatz zu einer Aktienoption wird eine Aktiengarantie direkt von der Gesellschaft ausgegeben. Bei einer Ausübung einer Aktienoption werden die Anteile bei der Ausübung einer Optionsanleihe in der Regel von einem Anleger an einen anderen eingegangen, der Aktien, der die Verpflichtung erfüllt, nicht von einem anderen Anleger, sondern direkt von der Gesellschaft erhalten. Unternehmen stellen Aktienscheine aus, um Geld zu sammeln. Wenn Aktienoptionen gekauft und verkauft werden, erhält das Unternehmen, das die Aktien besitzt, kein Geld von den Transaktionen. Allerdings ist ein Aktien-Optionsschein ein Weg für ein Unternehmen, um Geld durch Eigenkapital (Aktien) zu erhöhen. Eine Aktiengarantie ist ein kluger Weg, um Aktien einer Gesellschaft zu besitzen, weil ein Optionsschein in der Regel zu einem Preis angeboten wird, der niedriger ist als der einer Aktienoption. Die längste Laufzeit für eine Option beträgt zwei bis drei Jahre, während eine Aktiengarantie für bis zu 15 Jahre dauern kann. So kann in vielen Fällen eine Aktiengarantie eine bessere Investition sein als eine Aktienoption, wenn mittel - bis langfristige Anlagen das sind, was Sie suchen. Für mehr, siehe Was sind Optionsscheine. Diese Frage wurde von Chizoba Morah beantwortet. Verstehen Sie, welche Aktien Optionsscheine sind, die Unterschiede zwischen Optionsscheinen und Optionen, und lernen, ob Optionsscheine oder Optionen sind. Antwort lesen In der Regel sind die Optionsscheine derivative Instrumente, die neuen Emissionen von Aktien oder Anleihen hinzugefügt werden, um diese Probleme attraktiver zu machen. Lesen Sie die Antwort Lesen Sie über die verschiedenen Arten von Wertpapieren, die Optionsscheine auf sie geschrieben haben können, einschließlich der Art von Optionsscheinen sind. Antwort lesen Finden Sie heraus, wie Sie Warrants auf dem Primärmarkt, dem Sekundärmarkt und dem Over-the-Counter-Markt handeln können, einschließlich wie. Antwort lesen Sobald ein Put-Optionsvertrag ausgeübt wurde, existiert dieser Vertrag nicht mehr. Eine Put-Option gewährt Ihnen das Recht auf. Antwort lesen Diese Anlagefahrzeuge sind in den Vereinigten Staaten relativ selten, aber sie erscheinen immer noch in den US-Märkten. Bank Optionsscheine sind ein lukrativer Weg, um eine Wette zu machen, dass die US-Finanzierung von der investierenden Öffentlichkeit erneut respektiert wird. In diesem kurzen Lehrvideo erklärt Anton Theunissen, was ein Haftbefehl ist und wie es funktioniert. Diese Derivate erlauben es den Anlegern, Risiken zu übertragen, aber es gibt viele Entscheidungen und Faktoren, die Investoren vor dem Kauf abwägen müssen. Die Investition in Google (GOOG) erfordert in der Regel, dass Sie den Preis der Aktie multipliziert mit der Anzahl der gekauften Aktien zahlen. Eine Alternative mit geringerem Kapital beinhaltet die Verwendung von Optionen. Eine Mitarbeiteraktienoption ist ein Recht an einen Mitarbeiter, eine bestimmte Anzahl von Aktien der Gesellschaft zu einem bestimmten Zeitpunkt und Preis in der Zukunft zu kaufen. Flexibel und kostengünstig, Optionen sind beliebter denn je. Finden Sie heraus, warum. Warrants und Call Options Optionsscheine und Call-Optionen sind Wertpapiere, die in vieler Hinsicht ziemlich ähnlich sind, aber sie haben auch einige bemerkenswerte Unterschiede. Ein Haftbefehl ist eine Sicherheit, die dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, eine Stammaktie direkt von der Gesellschaft zu einem festen Preis für einen vordefinierten Zeitraum zu kaufen. Ähnlich wie bei einem Optionsschein gibt eine Call-Option (oder Call) auch dem Inhaber das Recht, ohne vorherige Verpflichtung eine gemeinsame Aktie zu einem festgelegten Preis für einen bestimmten Zeitraum zu erwerben. Also, was sind die Unterschiede zwischen diesen beiden Unterschied zwischen Optionsscheinen und Call-Optionen Drei wesentliche Unterschiede zwischen Optionsscheinen und Call-Optionen sind: Emittentin. Optionsscheine werden von einer bestimmten Gesellschaft ausgegeben, während börsengehandelte Optionen durch eine Optionsbörse wie die Chicago Board Options Exchange in der USA oder der Montreal Exchange in Kanada ausgegeben werden. Infolgedessen haben Optionsscheine nur wenige standardisierte Merkmale, während Exchange-Traded-Optionen in bestimmten Aspekten wie Ablaufperioden und der Anzahl der Aktien je Optionskontrakt (typischerweise 100) standardisiert sind. Reife . Optionsscheine haben in der Regel längere Laufzeiten als Optionen. Während Optionsscheine in der Regel in ein bis zwei Jahren ablaufen und manchmal Laufzeiten von weit über fünf Jahren haben, haben Call-Optionen Laufzeiten von ein paar Wochen oder Monaten bis etwa ein Jahr oder zwei, obwohl die längerfristigen Optionen wahrscheinlich sind Ziemlich illiquide Verdünnung Optionsscheine führen zu einer Verwässerung, weil ein Unternehmen zur Ausübung neuer Aktien verpflichtet ist, wenn ein Optionsschein ausgeübt wird. Die Ausübung einer Call-Option beinhaltet nicht die Ausgabe neuer Aktien, da eine Call-Option ein Derivat-Instrument auf einer bestehenden Stammaktie des Unternehmens ist. Warum sind Optionsscheine und Anrufe ausgegebene Optionsscheine sind typischerweise als Süßungsmittel für eine Eigenkapital - oder Schuldenproblematik enthalten. Investoren mögen Optionsscheine, weil sie eine zusätzliche Beteiligung am Unternehmenswachstum ermöglichen. Unternehmen umfassen Optionsscheine in Eigenkapital - oder Schuldenproblemen, da sie die Kosten der Finanzierung senken und die Zusicherung von zusätzlichem Kapital bereitstellen können, wenn die Aktie gut funktioniert. Anleger sind eher geneigt, einen etwas niedrigeren Zinssatz für eine Anleihefinanzierung zu wählen, wenn ein Optionsschein im Vergleich zu einer unverbindlichen Anleihefinanzierung besteht. Optionsbörsen decken Börsengeschriebene Optionen auf Aktien aus, die bestimmte Kriterien erfüllen, wie zB Aktienkurs. Anzahl der ausstehenden Aktien, durchschnittliche tägliche Volumen - und Aktienverteilung Umtauschoptionen auf solche wählbaren Aktien, um Hedging und Spekulationen von Investoren und Händlern zu erleichtern. Die Grundmerkmale eines Options - und Aufrufs sind gleich, wie zB: Ausübungspreis oder Ausübungspreis der Preis, zu dem der Optionsschein oder Optionskäufer das Recht hat, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu kaufen. Ausübungspreis ist der bevorzugte Begriff mit Bezug auf Optionsscheine. Fälligkeit oder Ablauf Der endliche Zeitraum, in dem die Options - oder Optionsanforderung ausgeübt werden kann. Optionspreis oder Prämie Der Preis, zu dem der Optionsschein oder die Option auf dem Markt handelt. Zum Beispiel betrachten Sie einen Optionsschein mit einem Ausübungspreis von 5 auf einer Aktie, die derzeit bei 4 handelt. Der Warrant läuft in einem Jahr ab und ist derzeit bei 50 Cent festgesetzt. Liegt die zugrunde liegende Aktie innerhalb des einjährigen Verfallszeitraums über 5, so steigt der Optionsschein entsprechend an. Nehmen wir an, dass kurz vor dem einjährigen Ablauf des Optionsscheins die zugrunde liegende Aktie bei 7. Der Optionsschein wäre dann mindestens 2 (d. H. Der Unterschied zwischen dem Aktienkurs und dem Optionsscheine-Ausübungspreis). Wenn die zugrunde liegende Aktie stattdessen unter oder unter 5 kurz vor dem Warrant abläuft, hat der Optionsschein sehr wenig Wert. Eine Call-Option handelt sehr ähnlich. Eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 12,50 auf einer Aktie, die um 12 Jahre alt ist und in einem Monat abläuft, wird sehen, dass der Kurs im Einklang mit dem zugrunde liegenden Aktienwert schwankt. Wenn die Aktie bei 13,50 kurz vor dem Ablauf der Option abrechnet, wird der Anruf mindestens 1 wert sein. Umgekehrt, wenn die Aktie bei oder unter 12,50 bei dem Ablaufdatum des Termins handelt, läuft die Option wertlos ab. Intrinsic Value und Time Value Während die gleichen Variablen den Wert eines Optionsscheins und einer Call-Option beeinflussen, beeinflussen ein paar zusätzliche Macken die Optionsscheine. Aber zuerst, versteht man die beiden grundlegenden Komponenten des Wertes für einen Warrant und einen Anruf intrinsischen Wert und Zeitwert. Intrinsischer Wert für einen Optionsschein oder einen Anruf ist die Differenz zwischen dem Kurs der zugrunde liegenden Aktie und dem Ausübungs - oder Ausübungspreis. Der intrinsische Wert kann null sein, aber es kann niemals negativ sein. Zum Beispiel, wenn eine Aktie bei 10 und der Ausübungspreis eines Anrufs auf sie 8 ist, ist der intrinsische Wert des Anrufs 2. Wenn die Aktie bei 7 gehandelt wird, ist der intrinsische Wert dieses Aufrufs null. Der Zeitwert ist die Differenz zwischen dem Preis des Anrufs oder dem Haftbefehl und seinem intrinsischen Wert. Ausdehnung des obigen Beispiels eines Aktienhandels bei 10, wenn der Preis für einen 8 Anruf auf es 2,50 ist, ist sein intrinsischer Wert 2 und sein Zeitwert ist 50 Cent. Der Wert einer Option mit null intrinsischem Wert besteht vollständig aus Zeitwert. Zeitwert stellt die Möglichkeit des Aktienhandels über dem Ausübungspreis nach Optionsablauf dar. Faktoren, die den Wert eines Anrufs oder eines Optionsscheins beeinflussen, sind: Basiswert des Aktienkurses Je höher der Aktienkurs, desto höher der Preis oder Wert des Anrufs oder Optionsscheins. Ausübungspreis oder Ausübungspreis Je niedriger der Streik oder Ausübungspreis ist, desto höher der Wert des Anrufs oder der Optionsschein. Warum, weil jeder rationale Investor mehr bezahlen würde für das Recht, einen Vermögenswert zu einem niedrigeren Preis zu kaufen als ein höherer Preis. Zeit zum Verfall Je länger die Zeit zum Verfall ist, desto höher ist der Anruf oder Haftbefehl. Implizite Volatilität Je höher die Volatilität, desto teurer der Anruf oder der Optionsschein. Dies liegt daran, dass ein Anruf eine größere Wahrscheinlichkeit hat, rentabel zu sein, wenn die zugrunde liegende Aktie volatiler ist, als wenn sie eine sehr geringe Volatilität aufweist. Risikofreier Zinssatz Je höher der Zinssatz, desto teurer der Optionsschein oder rufen Sie an. Das Black-Scholes-Modell ist das am häufigsten verwendete für Preisoptionen. Während eine modifizierte Version des Modells für Preisscheine verwendet wird. Die Werte der obigen Variablen werden in einen Optionsrechner gesteckt, der dann den Optionspreis liefert. Da die anderen Variablen mehr oder weniger fest sind, wird die implizite Volatilitätsschätzung die wichtigste Variable in der Preisgestaltung einer Option. Die Optionsscheine sind etwas anders, da sie den oben erwähnten Verdünnungsaspekt sowie deren Getriebe berücksichtigen müssen. Gearing ist das Verhältnis des Aktienkurses zum Optionsschein und stellt die Hebelwirkung dar, die der Optionsschein bietet. Der Wert der Optionsscheine ist direkt proportional zu seinem Getriebe. Das Verdünnungsmerkmal macht einen rechtmäßigen Gewinn als eine identische Call-Option um einen Faktor von (n nw), wobei n die Anzahl der ausgegebenen Aktien ist und w die Anzahl der Optionsscheine darstellt. Betrachten Sie eine Aktie mit 1 Million Aktien und 100.000 Optionsscheine hervorragend. Wenn ein Anruf auf dieser Aktie bei 1 gehandelt wird, würde ein ähnlicher Haftbefehl (mit demselben Verfall und Ausübungspreis) auf etwa 91 Cent festgesetzt. Der größte Vorteil für Privatanleger bei der Verwendung von Optionsscheinen und Anrufen ist, dass sie ein unbegrenztes Gewinnpotential bieten und gleichzeitig den möglichen Verlust auf den investierten Betrag beschränken. Der andere große Vorteil ist ihre Hebelwirkung. Ihre größten Nachteile sind, dass sie im Gegensatz zu den zugrunde liegenden Aktien ein endliches Leben haben und für Dividendenzahlungen nicht zugelassen sind. Betrachten Sie einen Investor, der eine hohe Toleranz für Risiko und 2.000 zu investieren hat. Dieser Investor hat die Wahl zwischen der Investition in einen Aktienhandel bei 4, oder die Investition in einen Haftbefehl auf die gleiche Aktie mit einem Ausübungspreis von 5. Der Warrant läuft in einem Jahr ab und ist derzeit bei 50 Cent festgesetzt. Der Anleger ist sehr bullisch auf der Aktie, und für maximale Hebelwirkung beschließt, ausschließlich in die Optionsscheine zu investieren. Sie kauft daher 4.000 Optionsscheine auf den Bestand. Wenn die Aktie nach etwa einem Jahr (d. H. Kurz vor dem Auslaufen der Optionsscheine) auf 7 schätzt, würden die Optionsscheine jeweils 2 wert sein. Die Optionsscheine würden im Gesamtwert von rund 8.000, was einen 6.000 Gewinn oder 300 auf die ursprüngliche Investition. Wenn der Investor sich dafür entschieden hatte, in die Aktie zu investieren, wäre ihre Rückkehr nur 1.500 oder 75 auf die ursprüngliche Investition gewesen. Natürlich, wenn die Aktie bei 4,50 kurz vor Ablauf der Optionsscheine geschlossen war, hätte der Investor 100 ihrer 2.000 Anfangsinvestitionen in die Optionsscheine verloren, im Gegensatz zu einem 12,5-Gewinn, wenn sie stattdessen in den Bestand investiert hätte. Warrants sind in bestimmten Märkten wie Kanada und Hongkong sehr beliebt. In Kanada zum Beispiel ist es übliche Praxis für Junior-Ressource-Unternehmen, die Geld für die Exploration, um dies zu tun durch den Verkauf von Einheiten. Jede solche Einheit besteht im Allgemeinen aus einer Stammaktie, die zusammen mit der Hälfte eines Optionsscheins gebündelt wird, was bedeutet, dass zwei Optionsscheine eine weitere gemeinsame Aktie erwerben müssen. (Beachten Sie, dass mehrere Optionsscheine oft erforderlich sind, um eine Aktie zum Ausübungspreis zu erwerben.) Diese Unternehmen bieten auch Broker Optionsscheine an ihre Underwriter. Zusätzlich zu den Barkommissionen als Teil der Vergütungsstruktur. Während Optionsscheine und Anrufe den Anlegern erhebliche Vorteile bieten, sind sie als derivative Instrumente nicht ohne Risiken. Investoren sollten daher diese vielseitigen Instrumente gründlich verstehen, bevor sie es wagen, sie in ihren Portfolios zu nutzen. Unterschiede zwischen Optionsscheinen Optionen Unterschiede zwischen Optionsscheinen Optionen - Einleitung Aktienoptionen und Stock Optionsscheine sind zwei sehr beliebte Derivatinstrumente, die auf Aktien und Derivatbörsen auf der ganzen Welt gehandelt werden . Da Aktienoptionen und Optionsscheine dieselben Hebelwirkungen aufweisen, wurde man gewöhnlich als das gleiche Instrument bezeichnet, das als unterschiedliche Namen bezeichnet wurde. Nichts ist weiter von der Wahrheit. Auch wenn sich Aktienoptionen und Optionsscheine in nahezu gleicher Weise verhalten und in gleicher Weise gehandelt werden können, sind sie eigentlich grundsätzlich unterschiedliche Instrumente. Obwohl ein Tiger brüllt wie ein Löwe brüllt, sind sie eigentlich verschiedene Tiere mit ihren eigenen einzigartigen Eigenschaften. Ebenso haben Aktienoptionen und Optionsscheine auch ihre eigenen Eigenschaften. Dieses Tutorial wird an die sehr DNA von Aktienoptionen und Optionsscheinen, um ihre Unterschiede zu verstehen. High Yield Optionen Trading Mentor Finden Sie heraus, wie meine Schüler über 87 Gewinn monatlich, sicher, Handelsoptionen in den USA Markt Unterschiede zwischen Optionsscheinen Optionen - Vertragsparteien Aktienoptionen sind Verträge zwischen einer Person oder Institution, die eine Aktie oder bereit, eine Aktie zu kaufen und Eine andere Person, die entweder die Aktien zu einem bestimmten Preis kaufen oder verkaufen möchte. Lesen Sie unser Stock Options Tutorial für ausführliche Erklärungen. In diesem Aspekt sind Aktienoptionen genau wie die Option, die Sie unterschreiben, wenn Sie ein Haus von einem Verkäufer dieses Hauses kaufen. Es ist ein Vertrag zwischen einer Partei, die die Aktie durch den Kauf aus dem offenen Markt und eine andere Partei, die diese Aktie von der Schriftsteller des Optionskontraktes kaufen möchten. Es handelt sich im Wesentlichen um einen Vertrag zwischen zwei Investoren. In diesem Aspekt ist ein Market Maker auch ein Investor, weil sie auch diese Aktien und Optionen aus dem freien Markt ansammeln. Aktien Optionsscheine sind dagegen Verträge zwischen Anlegern und der Bank oder dem Finanzinstitut, die diese Optionsscheine im Namen der Gesellschaft ausgeben, deren Aktien die Optionsscheine auf der Grundlage der Optionsscheine sind. Wenn Sie Optionsscheine kaufen, sind es diese Finanzinstitute, die es Ihnen verkaufen und wenn Sie Optionsscheine verkaufen, sind es die gleichen Finanzinstitute, die von Ihnen und nicht von einem anderen Investor kaufen. Unternehmen, die Optionsscheine ausgeben, tun dies, um den Verkauf ihrer Anteile zu fördern und sich aufgrund eines Rückgangs des Aktienkurses der Gesellschaft gegen eine Verringerung des Unternehmenswertes abzusichern. Deshalb, wenn Sie einen Haftbefehl kaufen, helfen Sie dem Unternehmen, es auszustellen, egal ob es ausgeübt wird oder nicht. Bei einer Aktienoptionstransaktion erhält das Unternehmen jedoch keinen direkten Nutzen. Es ist der gewinnende Investor, der die Gewinne genießt. Die ausgebende Bank oder das Finanzinstitut fungiert auch als Market Maker für die Optionsscheine, die sie ausgeben, daher gibt es keine Drittanbieter-Market Maker wie die Märkte für Aktienoptionen. In der Tat, werden Sie herausfinden, wie Sie entlang dieser Tutorial gehen, dass die meisten Unterschiede zwischen Aktienoptionen und Optionsscheine aus der Tatsache, dass der Schriftsteller für Optionsscheine ist kein anderer Investor, sondern eine Bank für die Firma in Frage. Unterschiede zwischen Optionsscheinen Optionen - Anpassungsfähigkeit der Ausschlussbedingungen Standardisierte Aktienoptionen auf der ganzen Welt werden mit einer festen Struktur und einem Rahmen mit einer gängigen Berechnungsmethode, einer standardisierten Streikdifferenz, einer standardisierten Kontraktgröße und einer standardisierten Ausübungsfrist ausgegeben. Alle diese Regeln werden durch den einzelnen Austausch gesetzt, so dass alle Teilnehmer dieses Spiel zu gleichen Bedingungen spielen können. Diese Standardisierung ist notwendig, da Aktienoptionen Verträge zwischen einzelnen Anlegern sind, die keine professionellen Finanzinstitute sind. Optionsscheine sind jedoch sehr anpassbar, da der Emittent die Bedingungen jeder neuen Ausgabe nach ihren Bedürfnissen zu diesem Zeitpunkt erstellt. Die bedeutendsten dieser anpassbaren Begriffe ist das, was als Umwandlungsverhältnis oder Deckungsverhältnis bekannt ist. Umwandlungsverhältnis ist einfach die Anzahl der Aktien, die mit jedem Optionsschein vertreten sind. Diese Umwandlungsquote variiert mit jedem Optionsscheinvertrag im Gegensatz zu der festen Kontraktgröße auf Aktienoptionen. Tatsächlich kann jeder Optionsscheinvertrag sogar nur einen Bruchteil des zugrunde liegenden Anteils anstatt der 100 oder 1000 Aktien der Aktienoptionen umwandeln. Die Lebensdauer von Optionsscheinen ist auch häufig viel länger als Optionen, da die Emittenten frei sind, über ein Ablaufdatum zu entscheiden, das in einigen Ländern bis zu 15 Jahre gehen könnte. Unterschiede zwischen Optionsscheinen Optionen - Shorting Da Aktienoptionen Verträge zwischen einzelnen Anlegern sind, könnte jeder eine neue Option produzieren und es zum Verkauf in den Markt werfen, indem er mit einem Sell To Open-Auftrag kurzschreibt oder schreibt. Optionsscheine werden dagegen von der ausstellenden Bank oder dem Finanzinstitut ausgestellt, daher können sie nicht kurzgeschlossen werden. Unterschiede zwischen Optionsscheinen Optionen - Ausübung Lieferung Aktienoptionen sind entweder American, so dass der Investor jederzeit während der Laufzeit der Optionen oder europäischen Stil ausüben kann, so dass der Investor nur während des Verfalls ausüben kann. Optionsscheine sind nur europäischer Stil, die während des Verfalls automatisch ausgeübt werden, wenn sie im Geld sind. Denken Sie daran, die Emittenten von Optionsscheinen sind die ausstellenden Banken direkt vertreten die Gesellschaften, die die Aktien ausgeben. Diese Unternehmen gewinnen, solange ihre Aktien verkauft werden und Kapital erhöht. Dies ist im Gegensatz zu Aktienoptionen, bei denen der Anleger, der die Optionen verkauft, erhebliche Geldmengen verlieren könnte, wenn Call-Optionen, die sie geschrieben haben, in das Geld gelangen und anschließend ausgeübt werden. Unterschiede zwischen Optionsscheinen Optionen - Pricing Weil Optionsscheine nur europäischer Stil sind, ist der extrinsische Wert deutlich niedriger als der der amerikanischen Stiloptionen. American Style Aktienoptionen haben einen höheren extrinsischen Wert aufgrund der zusätzlichen Vorteil, dass der Inhaber die Optionen jederzeit während der Laufzeit der Aktienoptionen ausüben kann. Der höhere extrinsische Wert der amerikanischen Stiloptionen macht Kreditstrategien viel rentabler als europäische. Unterschiede zwischen Optionsscheinen Optionen - Handelsstrategien Da Aktienoptionen gekauft oder kurzgeschlossen werden können, gibt es eine Vielzahl von Hedging - und Handelsstrategien, die verwendet werden können, einschließlich Kreditstrategien. Da Aktienscheine nur gekauft werden können, kann sie nur wie Aktien gehandelt werden, ohne die Flexibilität und Vielseitigkeit, die Aktienoptionen anbieten können. Holen Sie sich eine vollständige Liste der Optionen Strategien. Unterschiede zwischen Optionsscheinen Optionen - Fazit Obwohl Optionsscheine die gleichen Handelsmerkmale von Aktienoptionen teilen, ist es wirklich ein völlig einzigartiges Handelsinstrument. Optionsscheine werden mehr wie im Freiverkehr gegangene exotische Optionen geschaffen, bei denen die Bedingungen jedes Optionsscheins hochgradig anpassbar sind, um die Bedürfnisse des Emittenten zu erfüllen und dann verbrieft und öffentlich gehandelt zu werden. Tatsächlich werden die gleichen Optionsscheine, die in der Derivatbörse öffentlich gehandelt werden, auch im Freiverkehr gehandelt (OTC) gehandelt, während in den USA nur nicht standardisierte Optionen OTC gehandelt werden. Kurz gesagt, Optionsscheine sind eine Form der exotischen Option, die öffentlich gehandelt werden können. Hier ist eine Liste der wichtigsten Unterschiede zwischen Aktien Optionsscheine und Aktienoptionen.
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Während wir keine Anwälte sind und dies ist keine Rechtsberatung irgendwelcher Art, sind Sie nicht brechen keine Gesetze durch den Handel binäre Optionen online, es sei denn, es gibt etwas spezifisch auf, wo Sie leben. Mit dieser breiten Verallgemeinerung aus dem Weg, lasst uns einen Blick auf einige der USA Regulierungs-und Genehmigungsbehörden auf Bundesebene. Offiziell geregelte Binäroptionen Websites in den USA 8211 Legalität 8211 Lizenzen 8211 Verordnungen NYSE, NADEX, CBOE und andere gesetzlich geregelte Handelsbörsen Zuerst, bevor wir anfangen, über Offshore-Broker zu sprechen, lassen Sie uns die Frage klären, ob der Handel mit binären Optionen in den USA erfolgt Ist überhaupt legal. Nicht nur ist es legal, aber es gibt tatsächlich mehrere offiziell geregelte Binäroptionen, die durch den Austausch in den USA betrieben werden. Sie wurden im Zeitraum 2007-2008 von der Options Clearing Corporation und der Securities and Exchange Commission genehmigt. Diese gesetzlich geregelten Webseiten umfassen die American Stock Exchange (Amex), die North American Derivatives Exchange (Nadex) und die Chicago Board Options Exchange (CBOE). So, dass hier rechts die schlammige Frage, ob der Handel binäre Optionen in den USA überhaupt legal ist, aufräumt. Es ist. Wenn Sie in den Handel zu bekommen, eine Regierung, die Sie wissen sollten, ist die US Commodity Futures Trading Commission. Oder CFTC. Die CFTC arbeitet eng mit der National Futures Association (NFA) zusammen, um Handelsaktivitäten zu regulieren. Zu diesem Zeitpunkt aber wirst du keine Offshore-Broker finden, die mit dem CFTC geregelt sind. Es gibt Makler, die daran arbeiten, mit der CFTC reguliert zu werden. Aber jetzt sind Regulierungen einfach nicht alles so klar definiert, und da die Grundlagen noch gelegt werden, sind die meisten Offshore-Broker nicht in den USA oder einem anderen Land als binäre Optionsmakler geregelt. Das heißt, einige Offshore-Broker sind in ihren jeweiligen Ländern geregelt (die meisten Makler werden von einem Land irgendwo in der EU geregelt). Aber im Allgemeinen unter Gesetze, die andere Arten von finanziellen Einrichtungen, wie Casinos oder private Banken zu regieren. Dies bietet ein Schutzniveau, auch wenn es nicht spezifisch für Handelsaktivitäten ist. Wenn ein Offshore-Broker behauptet, dass es mit dem CFTC geregelt ist, sollten Sie sehr verdächtig sein. In der Zeit können einige dieser Ansprüche faktisch sein, aber im Moment sind sie nicht. Sie können nach einem beliebigen Geschäft im Verzeichnis auf der CFTC-Website suchen und sich selbst bestätigen, ob das Geschäft von der CFTC reguliert wird oder nicht. Makler, die Fragen über Regelungen ausweichen, sind in der Regel nicht geregelt. Es gibt wirklich keinen Grund, nicht vorwärts zu sein, da es nicht von sich aus einen Mangel an gutem Glauben anzeigt. Also, wenn ein Makler sich weigert, Ihre Fragen über die Regulierung zu beantworten, sollten Sie sie wahrscheinlich vermeiden, da sie sich schuldig fühlen können, wie sie ihre Kunden behandelt haben. Wenn ein Makler Ihnen vorstellt, dass sie nicht reglementiert sind, bedeutet dies tatsächlich mehr Vertrauenswürdigkeit, da es ehrlich und aufrichtig ist. Warum Regulierte Offshore-Binär-Broker vermeiden USA-Kunden Im Laufe der jungen Jahre des Binär-Optionsmarktes sind die CySEC-regulierten Broker (ein EU-Land) nicht mehr erlaubt, USA-Kunden zu akzeptieren. I8217m reden speziell über Websites wie Banc De Binary, die den US-Markt im Januar 2013 verlassen und Websites wie 24option, die auch nicht mehr nehmen US-Verkehr. Sie (BancDeBinary) wurden später im Juni desselben Jahres von der CFTC verklagt, um US-Kunden anzufordern. Andere lange Zeit Starke Vermittler, 24option aufgehört zu akzeptieren US-Verkehr im Juni 2013. Dann nicht zu viel später eine unserer langjährigen Favoriten auch verlassen, TradeRush. Warum so viele Makler verweigern, ihre Dienste an Kunden anbieten, die in den USA handeln, wenn der Handel von binären Optionen für USA-Händler legal ist Der Grund hat mit einer spezifischen CFTC-Aussage über Rohstoffoptionen zu tun. Die Formulierung ist ein bisschen verwirrend, und einige Makler bevorzugen es einfach, klar zu lenken, damit sie keinen Fehler machen und die CFTC verärgern: Es ist gegen das Gesetz, US-Personen zu erwerben, um Warenoptionen zu kaufen und zu verkaufen, auch wenn sie Vorhersageverträge genannt werden , Sofern sie nicht zum Handel angeboten und an einer CFTC-registrierten Börse gehandelt werden oder wenn sie nicht gesetzlich befreit sind.8221 Was können Sie davon abrufen Grundsätzlich muss eine Gesellschaft (offshore oder anders) entweder bei der CFTC registriert sein oder diese Firma darf Ihnen nicht erlauben Um Rohstoffoptionen mit anderen Worten, Währungen und Waren zu handeln. Aus diesem Grund werden Sie feststellen, dass die Mehrheit der Offshore-Broker, die USA-Kunden akzeptieren, nur Ihnen erlauben wird, Aktien und Indizes zu handeln (denken StockPair). TradeRush und einige andere Broker sind die wenigen, die wir derzeit auf unserer Seite empfehlen, die keine USA-Kunden akzeptieren. Diese Unternehmen sprechen bereits mit der CFTC über die Registrierung, und sobald diese Gespräche abschließen, gibt es eine gute Chance, dass wir sie auch in diese Liste aufnehmen können. Die oben aufgeführten Makler haben sich als zuverlässig, transparent und vertrauenswürdig erwiesen. Wenn Sie Ihre Suche mit den Brokern beginnen, haben wir bei BestBinaryOptionsBrokers gelistet. Sie werden in der Lage, die Betrügereien zu vermeiden und genießen Sie tolle Features und Service von einem Offshore-Broker. Sie können mehr über diese Broker lernen, indem Sie unsere Quick Broker Rezension Seite lesen. Genießen Sie binäre Optionen Handel in den USA BestBinaryOptionsBrokers 8220Top 10 Binäre Optionen Broker USA 20158221 Die oben genannten Broker akzeptieren Händler aus allen Staaten in den USA, außer OptionFair und TradeRush. Erfahren Sie mehr über sie in unserer binären Option Bewertungen US Binary Options Brokers Top-Liste der US-freundlichen Binär Optionen Broker. Best US-Broker und Option Trading Websites Als einer der führenden Binär Optionen Nachrichten und Informationen Websites haben wir eine Menge Website-Besucher, die sind Zugriff auf unsere Website aus vielen verschiedenen Teilen der Welt, aber sollten Sie einer unserer US-basierten Website-Besucher, die Informationen über Binary Option Websites dann erlauben uns in ein wenig mehr Details in Bezug auf was Sie suchen sollten Von jedem Binary Options Trading Site. Wir freuen uns, Ihnen mitteilen zu können, dass jede einzelne Binary Option Broking und Trading Website, die auf unserer Website gelistet ist, von uns handverlesen wurde und als solche finden Sie jeder von ihnen werden Ihnen alle folgenden Qualitäten bieten. Liste der Top 10 US Binär Option Standorte für 2017 Jetzt abschicken Kaution: 250 Auszahlung: 95 Kaution: 200 Auszahlung: 90 Kaution: 250 Auszahlung: 91 Der erste und wichtigste Aspekt eines Binär-Optionen-Trading-Site, die Sie suchen sollten, ist Vertrauen, Handel in allen Arten von verschiedenen Optionen ist sicherlich nicht eine neue Sache und als solche sollten Sie auf der Suche nach qualitativ hochwertigen Broking und Trading-Sites, die eine solide und zuverlässige Track Record in Bezug auf die Zahlung ihrer Kunden schnell, wenn Sie wollen, um Geld auszahlen Gewinne. Wenn Sie in den USA basieren, dann ist es ebenso wichtig, dass Sie eine Binary Options Trading-Website, die Ihnen eine Reihe von Einzahlungsoptionen sowie Abhebungsoptionen, die Ihnen erlauben, nahtlos finanzieren Sie Ihr Konto mit ihnen und bezahlen Sie auch schnell . Alle unsere Features Seiten bieten eine sehr vielfältige Palette von Banking-Optionen, die Sie nie in irgendwelche Probleme, wenn Sie wollen, um Ihre Gewinne zurückzuziehen, Sie werden auch auf der Suche nach einem Binary Options Trading-Website, die Ihnen eine sehr breite Palette Von verschiedenen und vielfältigen Arten von Optionen zu handeln, zu vermeiden, dass Websites, die nur eine Handvoll Optionen für den Handel für Sie bieten wird nie so viel Chance, in der Lage, einen rentablen Handel zu machen, wenn die Websites, die Sie verwenden begrenzt die Anzahl der Optionen sie Zu jeder Zeit des Tages oder der Nacht zur Verfügung stehen. 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Der Mindesteinzahlungsbetrag, den Sie auf Ihr Konto stellen können, ist 100,00 TopOption Binärmärkte: UK Markets 8211 Internationale Märkte 8211 Europäische Märkte 8211 Asien Märkte EZTrader 8211 Die Minimum Binary Option Trades, die Sie bei EZTrader platzieren können, sind ab 25.00 Uhr und die maximale Einzelhandelsgrenze bei EZTrader ist 3000.00. Der maximale prozentuale Gewinn, den Sie bei EZTrader erwarten können, ist ein großer 95. Der Mindestbetrag, den Sie bei EZTrader einzahlen können, beträgt 200.00. EZTrader Binäre Option Märkte: UK Märkte 8211 Internationale Märkte 8211 Europäische Märkte 8211 Asien Märkte Featured Binäre Optionen Broker 24Option 8211 Bei 24Option können Sie Binäroptionen von bis zu 24.00 Uhr handeln, während die maximale Binäroptions-Handelsgrenze bei 24Option 5000,00 beträgt. Sie könnten einen maximalen Gewinn von 89 bei 24Option machen. Der Mindesteinzahlungsbetrag, den Sie auf Ihr Konto stellen können, ist 250.00 24Option Binary Markets: UK Markets 8211 Internationale Märkte 8211 Europäische Märkte 8211 Asien Märkte Magnum Optionen 8211 Die Minimum Binary Option Trades können Sie bei Magnum Optionen sind von nur 5,00 und die maximale Einzelhandel Limit bei Magnum Optionen ist 5000.00. Der maximale Prozentsatz Gewinn, den Sie bei Magnum Optionen erwarten können, ist 85 und der Mindestbetrag, den Sie bei Magnum Optionen hinterlegen können, ist 200.00. Magnum Options Märkte: UK Märkte 8211 Internationale Märkte 8211 Europäische Märkte 8211 Asien Märkte Empfohlene Binärwahlen Broker Banc De Binary 8211 Bei Banc De Binary können Sie Binäroptionen von bis zu 1,00 handeln, während die maximale Binäroptionsgrenze bei Banc De Binary ist 3000.00 Sie konnten bei Banc De Binary einen maximalen Gewinn von 91 machen. Der Mindesteinzahlungsbetrag, den Sie auf Ihr Konto stellen können, ist 250.00 Banc De Binary Markets: UK Markets 8211 Internationale Märkte 8211 Europäische Märkte 8211 Asien Märkte High Trading Limit Binäre Optionen Broker uBinary 8211 Die Minimum Binary Option Trades können Sie bei uBinary sind ab nur 20.00 Uhr Und die maximale Einzelhandelsgrenze bei uBinary beträgt 5000,00. Der maximale prozentuale Gewinn, den Sie bei uBinary erwarten können, ist 85 und der Mindestbetrag, den Sie bei uBinary einzahlen können, beträgt 100,00. UBinary Markets: UK Markets 8211 Internationale Märkte 8211 Europäische Märkte 8211 Asien Märkte Variable Kauflimits Binäre Optionen Broker Jede Option 8211 Bei jeder Option können Sie Binäroptionen wie bei variablen Beträgen handeln, während die maximale Binäre Option Handelsgrenze bei beliebiger Option auch variiert. Sie könnten einen maximalen Gewinn von 80 bei jeder Option machen. Der Mindesteinzahlungsbetrag, den Sie auf Ihr Konto stellen können, ist 200.00 Jede Option Binärmärkte: UK Markets 8211 Internationale Märkte 8211 Europäische Märkte 8211 Asien Märkte Low Purchase Limit Binäre Optionen Broker TradeRush 8211 Die Minimum Binary Option Trades, die Sie bei TradeRush platzieren können, sind ab 10.00 Uhr Und die maximale Einzelhandelsgrenze bei TradeRush beträgt 5000,00. Der maximale prozentuale Gewinn, den Sie bei TradeRush erwarten können, ist 81 und der Mindestbetrag, den Sie bei TradeRush hinterlegen können, ist 200.00. TradeRush-Märkte: UK-Märkte 8211 Internationale Märkte 8211 Europäische Märkte 8211 Asien-Märkte Banc de Swiss 8211 Die Mindest-Binär-Option, die Sie bei Banc de Swiss platzieren können, sind ab 25.00 Uhr und die maximale Einzelhandelsgrenze bei Banc de Swiss beträgt 1500.00. Der maximale prozentuale Gewinn, den Sie bei Banc de Swiss erwarten können, beträgt 75 und der Mindestbetrag, den Sie bei Banc de Swiss hinterlegen können, beträgt 100,00. Banc de Schweizer Märkte: UK Märkte 8211 Internationale Märkte 8211 Europäische Märkte 8211 Asien Märkte TradeQuicker 8211 Bei TradeQuicker können Sie Binäroptionen von bis zu 25,00 handeln, während die maximale Binäroptions-Handelsgrenze bei TradeQuicker 2500,00 beträgt. Sie könnten bei TradeQuicker einen maximalen Gewinn von 88 machen. Der Mindesteinzahlungsbetrag, den Sie auf Ihr Konto stellen können, ist 300.00 TradeQuicker Binary Markets: UK Markets 8211 Internationale Märkte 8211 Europäische Märkte 8211 Asien Märkte
Tuesday 28 November 2017
Forex Händler Mitglied
Meet The Forex Dealer Ein Forex Dealer kann durch die folgende Beschreibung definiert werden: Ein Forex Dealer ist eine Firma oder Einzelperson, die einen Lebensunterhalt aus dem Kauf von Devisenwährung von einer Partei macht und dann verkauft sie an eine andere. Forex-Händler erhalten den Unterschied zwischen den Anschaffungspreisen und den Verkaufspreisen. Dieser Unterschied wird auch als Ausbreitung bezeichnet. Spreads werden in Pips gemessen. Devisenhändler können auch definiert werden als jede Finanzinstitut oder Institution, die Genehmigung von der Forex-Regulierungsbehörde gegeben wurde, um als Devisenhandel Händler handeln, die sich mit dem Handel von Fremdwährungen. Jedes Land wird eine eigene Forex-Regulierungsbehörde haben, um sicherzustellen, dass alle Forex-Handel sind über Bord und nur. In den USA ist diese Regulierungsbehörde als National Futures Association (NFA) bekannt. Die NFA regelt die American Forex FX Trading Händler Markt durch die Einreichung Forex Trader zu strengen Screening-Bedingungen bei der Registrierung als Forex-Händler und Durchsetzung von Forex-Vorschriften, wenn Händler genehmigt werden. Der Fremdwährungsmarkt ist gegen illegale Aktivitäten wie Betrug, durch die Durchsetzung strenger Vorschriften für Forex Trader gesichert. Die NFA wurde 1982 gegründet und ist seither verantwortlich für alle Regulierungs - und Prüfungsaufgaben von Devisenhändler, die an Devisengeschäften im Auftrag der Öffentlichkeit beteiligt sind. Die Mitgliedschaft in der NFA ist obligatorisch und es ist für jeden autorisierten Forex-Händler illegal, im Geschäft mit einem Nicht-NFA-Mitglied zu interagieren. Die jährlichen Gebühren für ein Forex-Händler auf dem Forex-Handel Markt kann sehr teuer sein. Verschiedene Gebühren müssen jährlich bezahlt werden, um ein autorisierter Forex-Händler zu werden. Eine Reihe von Strafen sind auch in Kraft gesetzt, für die Devisenhändler, die nicht zahlen ihre jährlichen Forex Gebühren pünktlich. Ein Forex-Broker sind meistens Agenten, die in Devisenwährung im Auftrag ihrer Kunden handeln, während ein Händler als Kapitalgeber handelt und in Devisenwährung für eigene Rechnung handelt. Devisenhändler unterscheiden sich von Devisenmaklern darin, dass Forex-Händler als Kapital in einer Transaktion tätig sind. Ein Devisenhändler übernimmt die Verantwortung der Vermögenswerte und ist den Bestandsrisiken ausgesetzt. Ein Devisenmakler verhandelt und erleichtert einen Handel im Auftrag eines Kunden. Größere Makler werden sowohl als Broker als auch als Principals handeln und werden daher manchmal auch als Broker-Händler bezeichnet. Devisenhändler werden ihre Kunden auf unterschiedliche Weise behandeln, aber sie sind alle durch die gleichen höheren Forex-Regulierungsbehörde gebunden. Devisenhändler sollten daher in der Lage sein, Ihnen ihre Finanzpolitik schriftlich zur Verfügung zu stellen. Bei der Entscheidung über einen Forex-Händler ist es wichtig, auf seine oder ihre Erfahrung und Gebühren zu sehen. Es ist wichtig, bei der Entscheidung über einen Devisenhändler eine ordnungsgemäße Forschung zu machen. Denken Sie daran, dass die Suche nach Devisenhandel Händler mit einer hervorragenden Spread-Politik kann zu größeren Auszahlungen führen und dass es viele Devisenhändler Händler zu wählen. In Verwendung dieser Website sind Sie als gelesen und akzeptiert die folgenden Bedingungen und Bedingungen: Die folgende Terminologie Gilt für diese Allgemeinen Geschäftsbedingungen, Datenschutzerklärung und Haftungsausschluss und alle oder alle Vereinbarungen: Kunde, Sie und Ihr bezieht sich auf Sie, die Person, die auf diese Website zugreift und die Bedingungen der Gesellschaft akzeptiert. Das Unternehmen, uns, wir und wir, bezieht sich auf unser Unternehmen. 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Jede Vertragspartei, die von einem solchen Ereignis betroffen ist, unterrichtet die andere Vertragspartei unverzüglich davon und verpflichtet sich, alle Voraussetzungen für die Einhaltung der hierin enthaltenen Bestimmungen einzuhalten. Englisch: eur-lex. europa. eu/LexUriServ/LexUri...0083: EN: HTML Das Versäumnis einer Vertragspartei, auf eine strenge Erfüllung einer Bestimmung dieses oder eines Vertrages oder des Versagens einer Vertragspartei zu bestehen, ein Recht oder einen Rechtsbehelf ausüben zu können, auf das sie sich hiermit berufen hat, Verringerung der Verpflichtungen aus diesem oder einem Abkommen. Kein Verzicht auf irgendwelche Bestimmungen dieses oder eines Abkommens ist wirksam, es sei denn, es wird ausdrücklich von diesen Vertragsparteien unterzeichnet und unterzeichnet. 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Ihr Zugang zu dieser Website und das Unternehmen einer Buchung oder Vereinbarung gibt Ihr Verständnis, die Zustimmung und die Annahme der Haftungsausschlusserklärung und die hierin enthaltenen vollständigen Geschäftsbedingungen an. Ihre gesetzlichen Verbraucherschutzrechte bleiben unberührt. Finanzen Magnaten 2015 Alle Rechte vorbehalten NFA Geldstrafen Utah Forex Händler Mitglied, Interbank FX LLC und seine wichtigsten 225.000. Sehen Sie die volle Beschwerde und Interbank039s Antwort NFA Geldstrafen Utah Forex Dealer Mitglied, Interbank FX LLC und seine wichtigsten 225.000 Juli 30, Chicago 8211 National Futures Association Michael Greenberg Brokers (Retail FX) Freitag, 31.07.2009 09:54 GMT NFA Geldstrafen Utah Forex Händler Mitglied, Interbank FX LLC und seine wichtigsten 225.000 30. Juli, Chicago 8211 National Futures Association (NFA) hat Interbank FX LLC (Interbank) und seine wichtigsten, Todd Crosland zu gemeinsam bezahlt eine Geldstrafe von 225.000 bestellt. Interbank ist ein Futures Commission Merchant und Forex Dealer Mitglied der NFA, befindet sich in Salt Lake City, Utah. Die Entscheidung, die von NFA8217s Business Conduct Committee herausgegeben wurde, basiert auf einer im Juli 2009 eingereichten NFA-Beschwerde und von der Interbank, Crosland und Amanda Albretsen eingereichten Abrechnungsangeboten, ebenfalls als Haupt - und ehemaliger Compliance Director der Interbank. Der Ausschuss stellte fest, dass die Interbank, Crosland und Albretsen ihr Anti-Geldwäsche-Programm (AML) nicht umgesetzt haben und ihr elektronisches Handelssystem nicht ausreichend überwachen konnten. Darüber hinaus stellte der Ausschuss fest, dass Interbank, Crosland und Albretsen die Anforderung von Nichtmitgliedspräsidenten, die unzureichendes Werbematerial verwendete, nicht ausreichend überwachen konnten. Der Ausschuss stellte ferner fest, dass Crosland die Interbank8217s-Aktivitäten nicht beaufsichtigte. Interbank und Crosland müssen sich auch innerhalb von 180 Tagen einer endgültigen unabhängigen Überprüfung ihrer elektronischen Handelsplattformen unterziehen, die von einer externen Partei durchgeführt werden, um sicherzustellen, dass die elektronischen Handelsplattformen von Interbank8217 in Übereinstimmung mit den NFA-Anforderungen stehen. Die Gebühren gegen Albretsen bleiben für ein Jahr offen und werden entlassen, wenn Albretsen nicht von der NFA wegen Nichtbeachtung während des einjährigen Zeitraums belastet wird. Der vollständige Text der Beschwerde und Beschluss finden Sie auf der Website von NFA8217s (nfa. futures. org) 30. Juli, Chicago 8211 National Futures Association (NFA) hat die Interbank FX LLC (Interbank) und ihre wichtigsten, Todd Crosland gemeinsam bezahlt Gut von 225.000. Interbank ist ein Futures Commission Merchant und Forex Dealer Mitglied der NFA, befindet sich in Salt Lake City, Utah. Die Entscheidung des NFA8217s Business Conduct Committee beruht auf einer im Juli 2009 eingereichten NFA-Beschwerde und von der Interbank, Crosland und Amanda Albretsen eingereichten Abrechnungsangebote. Auch ein Haupt - und ehemaliger Compliance Director der Interbank. Der Ausschuss stellte fest, dass die Interbank, Crosland und Albretsen ihr Anti-Geldwäsche-Programm (AML) nicht umgesetzt haben und ihr elektronisches Handelssystem nicht ausreichend überwachen konnten. Darüber hinaus stellte der Ausschuss fest, dass Interbank, Crosland und Albretsen die Anforderung von Nichtmitgliedspräsidenten, die unzureichendes Werbematerial verwendete, nicht ausreichend überwachen konnten. Der Ausschuss stellte ferner fest, dass Crosland die Interbank8217s-Aktivitäten nicht beaufsichtigte. Interbank und Crosland müssen sich auch innerhalb von 180 Tagen einer endgültigen unabhängigen Überprüfung ihrer elektronischen Handelsplattformen unterziehen, die von einer externen Partei durchgeführt werden, um sicherzustellen, dass die elektronischen Handelsplattformen von Interbank8217 in Übereinstimmung mit den NFA-Anforderungen stehen. Die Gebühren gegen Albretsen bleiben für ein Jahr offen und werden entlassen, wenn Albretsen nicht von der NFA wegen Nichtbeachtung während des einjährigen Zeitraums belastet wird. Der vollständige Text der Beschwerde und Entscheidung finden Sie auf der Website von NFA8217s (nfa. futures. org) Eingebettet ist die endgültige Entscheidung des NFA (entschuldigt sich für die schlechte Qualität, das ist, wie die NFA die Dokumente scannt) und darunter ist Was sieht aus wie IBFX8217s offizielle Antwort auf den geöffneten Thread auf Forex Factory. Mein Name ist Abigail (IBFX-Mitarbeiter) und ich wollte deine Anliegen ansprechen. Ich hoffe, dass unsere offizielle Antwort Ihnen helfen wird, die Dinge für Sie zu klären: Interbank FX widmet sich der Exzellenz bei der Erfüllung unserer Compliance-Verantwortlichkeiten. Als Unternehmen werden wir unsere Compliance-Richtlinien, - Verfahren und - Verwaltungen kontinuierlich zugunsten unserer aktuellen und potenziellen Kunden überprüfen und verbessern. Darüber hinaus hat Interbank FX im Jahr 2008 direkt von NFA einen neuen Compliance Director und Compliance Manager angeworben. Interbank FX glaubt, dass wir die Branche jetzt in unsere Einhaltung der anwendbaren regulatorischen Pflichten führen und möchte speziell die Beschwerde, die kürzlich von der NFA ausgestellt wurde, ansprechen. Die darin enthaltenen Vorwürfe verhielten die Einstellung von Interbanken für neue Compliance-Teamleiter und bedeutende Änderungen in fast allen Aspekten unserer Compliance-Richtlinien. Die Interbank FX hat weder die in der NFAs beschuldigten Vorwürfe zugelassen noch verweigert, und die damit verbundenen Bedenken haben sich mit der NFA befasst. Im Einzelnen möchte Interbank FX die folgenden drei in der NFA-Beschwerde enthaltenen Posten ansprechen: 1.Non-Member Solicitor Supervision: Während des Zeitraums, auf den in der NFA-Beschwerde verwiesen wurde, behält Interbank FX Verfahren bei, um alle Drittanbieter-Werbematerialien zu überprüfen und Mängel zu beheben In den materialien Unter anderem behauptete NFA in der Beschwerde, dass Interbank FX nicht versichert habe, dass einer seiner Nicht-NFA-Mitgliedsanwälte, Global Profit Systems International (Global), ein angemessenes Werbematerial hatte. Im November 2007 beendete die Interbank FX ihre Beziehung zu Global, als sie es versäumte, ihr Werbematerial in Übereinstimmung zu bringen. Interbank FXs Compliance-Richtlinien und - Verfahren wurden seither in Bezug auf die Stringenz, mit der wir die Anwälte Werbematerial und Post-Review Durchsetzung unserer Empfehlungen zu überprüfen. Interbank FX verabschiedete eine Politik im Dezember 2007, um zu verweigern, Geschäfte mit U. S. Solicitors zu machen, es sei denn, sie sind Mitglieder der NFA. Interbank FX ist mit nur den US-Anwälten tätig, die Mitglieder der NFA sind und sich bemühen, für alle U. S.- und ausländischen Anwälte strenge Werbematerial-Compliance-Standards effizient zu erzwingen. 2.Anti-Geldwäscherei-Programm Unter anderem behauptete NFA in der Beschwerde, dass Interbank FX nicht in der Lage war, verdächtige Tätigkeitsberichte (SAR) als Reaktion auf rote Fahnen von einem Nicht-NFA-Mitglied, Solicitor A., einzustellen. Interbank FX beendete Solicitor A im Dezember 2007, als es sich bewusst wurde, dass Solicitor A das Unternehmen in Bezug auf Webseiten, die er betrieb, irregeführt hatte. Interbank FX hat bei FinCEN einen SAR-SF-Bericht eingereicht, als der Interbank FX offensichtlich wurde, dass ein solcher Bericht notwendig war. Interbank FX weigert sich derzeit, Geschäfte mit U. S. Solicitors zu machen, es sei denn, sie sind Mitglieder der NFA. Interbank FX, die keiner der Vorwürfe in der Beschwerde zulässt oder leugnet, hat seitdem ein robusteres und strengeres AML-Programm entwickelt und ist bestrebt, ein führendes Unternehmen in der AML-Konformität zu sein. 3.Interbank FX Trading System NFAs Beschwerde behauptet, dass Interbank FX erlebt mehrere Instanzen, in denen Kunden möglicherweise verhindert oder beschränkt vom Zugriff auf das Handelssystem. Darüber hinaus behauptete NFA, dass Interbank FX nicht ordnungsgemäß benachrichtigen Kunden dieser Instanzen. Während des fraglichen Zeitraums hatte Interbank FX begrenzte Methoden zur Kommunikation von Systemunterbrechungen an Kunden. Seither hat die Interbank FX jedoch ein neues Benachrichtigungssystem entwickelt und eingesetzt, mit dem die Kunden umgehend und effektiv über alle Systemunterbrechungen informiert werden, die ihren Handel beeinträchtigen könnten. Fast alle Inzidenz, auf die in der NFA-Beschwerde Bezug genommen wurde, waren Inzidenz mit der erforderlichen täglichen Wartung. Seit dem 11. September 2008 wird diese tägliche Instandhaltung nun zu einem vollständig offenbarten Kundenpflegefenster konsolidiert, das mit den Standards der Finanzindustrie übereinstimmt. Auch unter Berücksichtigung dieser täglichen Instandhaltung, System-up-Zeit während der Zeit in der Beschwerde referenziert überschritten 99,9. Darüber hinaus hat die Interbank FX im Jahr 2009 ihre Effizienz des Handelssystems weiter vorgestellt und hat 99,99 Server-Up-Time (außerhalb des Wartungsfensters) erlebt. Interbank FX, die keiner der Behauptungen in der Beschwerde zulässt und nicht bestreitet, hat ihre Verfahren angesprochen und verbessert, um eine optimale Leistung bei der Verwaltung unserer elektronischen Handelssysteme zu gewährleisten. Interbank FX ist verpflichtet, ein führendes Unternehmen in unserer Branche für Exzellenz in Compliance-Angelegenheiten. Als wir von den unglücklichen Ereignissen vorankommen, die zur Beschwerde der NFA geführt haben, bedanken wir uns bei der NFA für die Förderung eines gesunden Handelsumfeldes für unsere Kunden und die Industrie als Ganzes. Wir freuen uns darauf, unser Wachstum fortzusetzen, da Ihr FOREX-Händler-Mitglied mit unseren Verpflichtungen gegenüber Ihnen unter NFA-Regeln und den noch strengeren Standards, die wir uns gesetzt haben, im Einklang steht. Investor Publikationen Leitfaden für Broker-Dealer-Registrierung Abteilung für Handel und Märkte 1 US-Wertpapiere und Austauschkommission April 2008 Inhaltsverzeichnis Einleitung Wer ist erforderlich, um zu registrieren Wer ist ein quotBrokerquot Wer ist ein quotDealerquot Was tun, wenn Sie denken, Sie können ein Broker oder ein Händler Broker und Händler im Allgemeinen Muss registrieren mit dem SEC quotAssociated Personsquot eines Broker - Dealer Intrastate Broker-Dealer Broker-Händler, die ihr Geschäft auf ausgeschlossene und freigestellte Wertpapiere verlassen Broker-Dealer müssen vor dem Verkauf von unregistrierten Wertpapieren registrieren - Einschließlich Private Placements (oder Regulierung D Angebote) Emittentin Freistellung Ausländische Broker-Delegation Befreiung Anforderungen in Bezug auf Broker und Händler der Regierung Und Kommunal-Wertpapiere, einschließlich Pensionsgeschäften Sonderregelungen, die auf Banken und andere Finanzinstitute anwenden Versicherungsagentur Vernetzung Immobilien-Wertpapiere und Immobilien-BrokerAgents Broker-Dealer Beziehungen zu Affinitätsgruppen Wie kann ich mich als Broker-Dealer anmelden BD SRO Mitgliedschaft SIPC Mitgliedschaft Status Voraussetzungen Assoziierte Personen Nachfolger Broker-Händler Registrierung Rücktritt von der Registrierung Stornierung der Registrierung Sicherheit Futures Verhalten der Vermittlung von Broker-Dealers Antifraud-Bestimmungen Duty of Fair Dealing Angemessenheit Anforderung der Best Execution Kundenbestätigung Regel Offenlegung von Kreditbedingungen Einschränkungen bei Short Sales (Regulierung SHO) Trading Während Ein Angebot (Regulierung M) Einschränkungen für Insider-Handelsbeschränkungen für Private Securities Transactions Analysten und Regulierung AC Trading von Mitgliedern von Börsen, Brokern und Händlern Verlängerung der Kredite auf neue Emissionen Regulierung NMS Order Execution Obligations Regulation ATS: Broker-Dealer Trading Systems Penny Stock Regeln Datenschutz Von Consumer Financial Information (Regulierung SP) Anlageberater Einschreibung Schiedsgerichtsbarkeit Finanzielle Verantwortung der Makler-Händler Netto-Kapitalregel Verwendung von Kundenbilanzen Kundenschutz Erforderliche Bücher, Aufzeichnungen und Berichte Risikobewertungsanforderungen Sonstige Anforderungen Prüfungen und Inspektionen Verlorene und gestohlene Wertpapier-Programm Fingerabdruckanforderung Verwendung von Elektronische Medien von Broker-Dealer Elektronische Signaturen Anti-Geldwäscherei-Programm Büro für ausländische Vermögensgegenstände Kontrolle Geschäftskontinuitätspläne Wo bekomme ich weitere Informationen I. EINFÜHRUNG Das Securities Exchange Act von 1934 (quotExchange Actquot oder quotActquot) regelt die Art und Weise, in der die nationaler Wertpapiermärkte tätig sind Und seine Makler und Händler betreiben. Wir haben diesen Leitfaden vorbereitet, um einige der wesentlichen Bestimmungen des Gesetzes und seiner Regeln zusammenzufassen. Hier finden Sie Informationen darüber, ob Sie sich als Broker-Händler anmelden und wie Sie sich registrieren können, sowie die Verhaltensregeln und die finanziellen Verantwortungsregeln, die Makler-Händler folgen müssen. VORSICHT mdash MACHEN SIE SICHEREN SIE FOLGEN ALLE RECHTSVORSCHRIFTEN Obwohl diese Anleitung einige Bestimmungen des Gesetzes und unserer Regeln hervorhebt, ist es nicht umfassend. Makler und Händler und deren assoziierte Personen müssen alle anwendbaren Anforderungen, einschließlich derjenigen der US Securities and Exchange Commission (quotSECquot oder quotCommissionquot), sowie die Anforderungen von Selbstregulierungsorganisationen, denen die Broker und Händler angehören, Und nicht nur die hier zusammengefassten Die SEC-Mitarbeiter stehen bereit, Ihre Fragen zu beantworten und Ihnen zu helfen, unsere Regeln einzuhalten. Nach dem Lesen dieses Leitfadens, wenn Sie Fragen haben, wenden Sie sich bitte an das Amt für Interpretation und Anleitung unter (202) 551-5777 (E-Mail tradingandmarketssec. gov) oder das Regionalbüro der SEC in Ihrer Nähe. Sie finden eine Liste der nützlichen Telefonnummern am Ende dieses Leitfadens oder auf der SEC39s Website unter sec. govcontact. shtml. Vielleicht möchten Sie sich mit einem privaten Anwalt, der mit den Bundesgesetzen vertraut ist, konsultieren, um sicherzustellen, dass Sie alle Gesetze und Vorschriften einhalten. Die SEC-Mitarbeiter können nicht als Einzelperson oder Vermittler-Rechtsanwalt tätig werden. Während das Personal versucht, telefonisch an Personen weiterzugeben, die Anfragen stellen, ist die Anleitung informell und unverbindlich. Eine formale Anleitung kann durch eine schriftliche Untersuchung angestrebt werden, die mit den SEC39-Richtlinien für Nicht-Handlungs-, Interpretations - und Befreiungsanträge vereinbar ist. II. WHO IST ERFORDERLICH, REGISTER ANZUFÜGEN Die meisten quotbrokersquot und quotdealersquot müssen sich bei der SEC registrieren und sich einer quotself-regulatorischen Organisation, oder SRO anschließen. Dieser Abschnitt behandelt die Faktoren, die bestimmen, ob eine Person ein Makler oder Händler ist. Es beschreibt auch die Arten von Brokern und Händlern, die sich nicht bei der SEC registrieren müssen. Selbstregulierende Organisationen sind in Teil III unten beschrieben. Ein Hinweis über Banken: Das Börsengesetz enthält auch besondere Bestimmungen über die Vermittlung und Handel von Banken. Bitte beachten Sie die Ziffern 3 (a) (4) (B) und 3 (a) (5) (C) und die entsprechenden Bestimmungen und konsultieren Sie den Rat. Aspekte der Bankhändlertätigkeit werden in einer Publikation erörtert, die von der SEC39s Division of Trading and Markets mit dem Titel "Staff Compliance Guide to Banks on Dealer Statutory Exceptions and Rules", die auf der SEC39s Website unter: sec. govdivisionsmarketregbankdealerguide. htm erhältlich ist. Bankvermittlungsaktivitäten werden in der Verordnung R angesprochen, die gemeinsam von der Kommission und dem Gouverneursrat des Federal Reserve Systems verabschiedet wurde. Siehe Exchange Act Release Nr. 56501 (24. September 2007) sec. govrulesfinal200734-56501.pdf. A. Wer ist ein quotBrokerquot Abschnitt 3 (a) (4) (A) des Gesetzes definiert in der Regel ein Quarter Brokerquot breit als jede Person, die in der Geschäftstätigkeit der Durchführung von Transaktionen in Wertpapiere für Rechnung von anderen beteiligt ist. Manchmal kann man leicht feststellen, ob jemand ein Makler ist. Zum Beispiel ist eine Person, die Transaktionen für andere auf einer Wertpapierbörse ausführt, ein Makler. Allerdings sind andere Situationen weniger klar. Zum Beispiel können sich jede der folgenden Personen und Unternehmen möglicherweise als Makler registrieren, abhängig von einer Reihe von Faktoren: Ausreißer, quotale Business Broker, quotale und andere Personen oder Unternehmen, die in den folgenden Aktivitäten tätig sind: Finden von Investoren oder Kunden für, Verweisungen oder Aufteilung von Provisionen mit registrierten Broker-Händlern, Investmentgesellschaften (oder Investmentfonds, einschließlich Hedgefonds) oder anderen Wertpapiervermittlern. Finden von Investmentbanking-Kunden für registrierte Broker-Händler Finden von Anlegern für quotissuersquot (Unternehmen, die Wertpapiere ausgeben), auch in einem (Z. B. Tätigkeiten im Zusammenhang mit Fusionen und Akquisitionen, bei denen Wertpapiere beteiligt sind) Anlageberater und Finanzberater ausländische Broker-Händler, die sich nicht verlassen können. Investitionsberater und Finanzberater, die sich nicht verlassen können Nach Regel 15a-6 nach dem Gesetz (nachstehend erörtert) Personen, die elektronische oder andere Plattformen betreiben oder kontrollieren, um Wertpapiere zu handeln, die Immobilienimmobilienanteile vermarkten, wie z. B. Mietverträge, die Wertpapiere sind, die als Anlaufstelle tätig sind Agenten für Privatplatzierungen von Wertpapieren Personen, die Transaktionen in Versicherungsprodukten, die Wertpapiere sind, wie z. B. variable Annuitäten oder andere Anlageprodukte, die Wertpapiere sind, die Wertpapiergeschäfte tätigen, für Rechnung von anderen für eine Gebühr, auch wenn diese anderen Personen, handeln oder tätigen Sind Freunde oder Familienangehörige Personen, die für registrierte Makler-Händler und Personen, die als unabhängige Vertragspartner tätig sind, Unterstützungsdienste anbieten, sind aber nicht mitgelieferten Personen eines Makler-Händlers (für Informationen über die zugelassenen Personen, siehe unten). Um festzustellen, ob einer dieser Personen (oder eine andere Person oder ein Unternehmen) ein Makler ist, schauen wir uns die Aktivitäten an, die die Person oder das Unternehmen tatsächlich ausführt. Sie finden Analysen verschiedener Aktivitäten in den Entscheidungen der Bundesgerichte und unserer eigenen No-Action - und Interpretationsbriefe. Hier sind einige der Fragen, die Sie fragen sollten, ob Sie als Makler fungieren: Nehmen Sie an wichtigen Teilen einer Wertpapier-Transaktion teil, einschließlich Aufforderung, Verhandlung oder Ausführung der Transaktion Ist Ihre Vergütung für die Teilnahme an der Transaktion abhängig Oder ist es verwandt mit dem Ergebnis oder der Größe der Transaktion oder Deal erhalten Sie nachlaufende Provisionen, wie z. B. 12b-1 Gebühren erhalten Sie eine andere transaktionsbezogene Vergütung Sind Sie ansonsten in der Geschäftstätigkeit bei der Durchführung oder Erleichterung von Wertpapieren tätig Transaktionen Umgang mit den Wertpapieren oder Fonds von anderen im Zusammenhang mit Wertpapiertransaktionen Eine Quittung Antwort auf eine dieser Fragen zeigt, dass Sie möglicherweise als Broker registrieren müssen. B. Wer ist ein quotDealerquot Im Gegensatz zu einem Makler, der als Agent fungiert, handelt ein Händler als Auftraggeber. § 3 (a) (5) (A) des Gesetzes definiert in der Regel einen Dealaler als: jede Person, die im Geschäft mit dem Kauf und Verkauf von Wertpapieren für eigene Rechnung, über einen Makler oder anderweitig tätig ist. Die Definition von quotdealerquot schließt nicht einen quottrader ein, der eine Person ist, die Wertpapiere für sein oder ihr eigenes Konto entweder einzeln oder treuhänderisch kauft und verkauft, aber nicht als Teil eines regulären Geschäfts. Einzelpersonen, die Wertpapiere für sich selbst kaufen und verkaufen, gelten als Händler und nicht Händler. Manchmal kann man leicht sagen, ob jemand ein Händler ist. Zum Beispiel, ein Unternehmen, das öffentlich bekannt macht, dass es einen Markt in Wertpapieren macht, ist offensichtlich ein Händler. Andere Situationen können weniger klar sein. Zum Beispiel, jeder der folgenden Personen und Unternehmen müssen möglicherweise als Händler registrieren, abhängig von einer Reihe von Faktoren: eine Person, die sich selbst als bereit ist, zu kaufen und zu verkaufen eine bestimmte Sicherheit auf einer kontinuierlichen Basis eine Person, die eine läuft Abgestimmtes Buch von Pensionsgeschäften oder einer Person, die Wertpapiere ausgibt oder stammt, die er auch kauft und verkauft. Hier sind einige der Fragen, die Sie stellen sollten, um festzustellen, ob Sie als Händler handeln: Haben Sie annonciert oder auf andere Weise lassen Sie andere wissen, dass Sie im Geschäft des Kaufens und Verkaufens von Wertpapieren sind Sie Geschäfte mit der Öffentlichkeit (entweder Einzelhandel oder institutionelle ) Haben Sie einen Markt in, oder zitieren Preise für beide Einkäufe und Verkäufe von, ein oder mehrere Wertpapiere Nehmen Sie an einem quotselling groupquot teilnehmen oder anderweitig Wertpapiere unterschreiben Sie bieten Dienstleistungen für Investoren, wie z. B. Umgang mit Geld und Wertpapiere, Verlängerung Kredit, Oder geben Investitionsberatung Schreiben Sie Derivate-Verträge, die Wertpapiere sind Eine Quittung Antwort auf eine dieser Fragen zeigt, dass Sie möglicherweise als Händler registrieren müssen. C. Was tun, wenn Sie denken, dass Sie ein Vermittler oder ein Händler sein können Wenn Sie irgendwelche der Tätigkeiten eines Maklers oder eines Händlers tun oder tun können, sollten Sie herausfinden, ob Sie sich registrieren müssen. Informationen zum Broker-Dealer-Registrierungsprozess finden Sie weiter unten. Wenn Sie nicht sicher sind, können Sie SEC-Interpretationen überprüfen, sich mit einem privaten Anwalt anmelden oder sich bei der SEC39s-Abteilung für Handel und Märkte um Rat fragen, indem Sie (202) 551-5777 anrufen oder eine E-Mail an tradingandmarketssec. gov senden . (Bitte achten Sie darauf, Ihre Telefonnummer einzutragen.) Hinweis: Wenn Sie als Quarter - oder Quotenhändler handeln, müssen Sie sich nicht im Wertpapiergeschäft engagieren, bis Sie sich richtig registriert haben. Wenn Sie bereits im Geschäft tätig sind und noch nicht registriert sind, sollten Sie alle Aktivitäten einstellen, bis Sie sich richtig registriert haben. Weitere Informationen finden Sie unter Teil II. D und Teil III unten. D. Vermittler und Händler müssen grundsätzlich mit der SEC registrieren § 15 (a) (1) des Gesetzes macht es im Allgemeinen für jeden Broker oder Händler unnötig, die Post (oder irgendwelche anderen Mittel des zwischenstaatlichen Handels, wie das Telefon, Faksimiles) zu benutzen Oder das Internet), um jegliche Transaktionen zu tätigen oder zu veranlassen oder zu veranlassen, den Kauf oder Verkauf eines Sicherheitsangebots zu veranlassen, es sei denn, dieser Broker oder Händler ist gemäß § 15 Buchstabe b des Gesetzes bei der Kommission registriert. Es gibt einige Ausnahmen von dieser allgemeinen Regel, die wir unten besprechen. Darüber hinaus diskutieren wir die speziellen Registrierungsanforderungen, die für Makler-Händler von staatlichen und kommunalen Wertpapieren, einschließlich Pensionsgeschäften, unten gelten. 1. quotAssociated Personsquot eines Broker-Dealer Wir rufen Einzelpersonen an, die für einen registrierten Broker-Händler tätig sind. "Dies ist der Fall, ob diese Personen Angestellte, unabhängige Vertragspartner sind oder ansonsten mit einem Broker-Händler arbeiten. Diese Personen können auch als quotstock brokersquot oder quotregistrierte representatives. quot bezeichnet werden. Obwohl assoziierte Personen in der Regel nicht separat mit der SEC registrieren müssen, müssen sie von einem derzeit registrierten Broker-Händler ordnungsgemäß betreut werden. Sie können sich auch bei den Selbstregulierungsorganisationen registrieren, deren Arbeitgeber ein Mitglied mdash ist, z. B. die Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (FINRAQR) (fka der National Association of Securities Dealers, Inc. (quotSASDquot)) oder Eine nationale Wertpapierbörse. Soweit assoziierte Personen außerhalb der Aufsicht ihres Broker-Händlers Wertpapiere tätigen, müssten sie sich als Makler-Händler separat registrieren. Teil III, unten, gibt eine Diskussion über die Registrierung als Broker-Händler. Wir unterscheiden nicht zwischen Mitarbeitern und anderen assoziierten Personen für Wertpapierrecht. Broker-Händler müssen die Wertpapieraktivitäten ihres Personals überwachen, unabhängig davon, ob sie als quotemployeesquot oder quotunabhängige Vertragspartner gelten, wie sie nach dem staatlichen Recht definiert sind. Sehen . Zum Beispiel in der Angelegenheit von William V. Giordano. Securities Exchange Act Release Nr. 36742 (19. Januar 1996). Das Gesetz erlaubt auch nicht, dass unregistrierte Unternehmen Provisionserträge im Namen eines eingetragenen Vertreters erhalten. Zum Beispiel können assoziierte Personen keine eigenständige Einrichtung einrichten, um Provisionsschecks zu erhalten. Ein unregistriertes Unternehmen, das in dieser Situation Provisionseinnahmen erhält, muss sich als Broker-Händler anmelden. Sehen . Zum Beispiel Wolff Juall Investments, LLC (17. Mai 2005). Unter bestimmten Umständen können nicht registrierte Unternehmen Abrechnungsverwaltungsdienste mit Maklerhändler tätigen. Sehen . Zum Beispiel, Brief re: ADP TotalSource, Inc. (4. Dezember 2007). Unter diesen Umständen mietet und betreut der Broker-Dealer-Arbeitgeber in der Regel alle Aspekte der MitarbeiterInnen39 und nutzt den Lohn - und Gehaltsabrechner lediglich als Mittel zur Zentralisierung von Personaldiensten. 2. Intrastate Broker-Dealer Ein Broker-Dealer, der alle seine Geschäfte in einem Staat leitet, muss sich bei der SEC nicht registrieren. (Zustandsregistrierung ist eine andere Sache, siehe Teil III unten). Die Ausnahme für die Intralate Broker-Dealer-Aktivität ist sehr eng. Um zu qualifizieren, müssen alle Aspekte aller Transaktionen innerhalb der Grenzen eines Staates durchgeführt werden. Dies bedeutet, dass ohne SEC-Registrierung ein Broker-Händler nicht an einer Transaktion teilnehmen kann, die an einer nationalen Wertpapierbörse durchgeführt wird. Ein Broker-Dealer, der ansonsten die Anforderungen der versicherten Makler-Dealer-Befreiung erfüllt, würde nicht aufhören, für die intrastate Broker-Dealer-Freistellung nur zu qualifizieren, weil er eine Website hat, die von außerbürgigen Personen angesehen werden kann, solange die Broker-Dealer nimmt Maßnahmen ein, die vernünftigerweise dafür sorgen, dass ihr Geschäft ausschließlich intrastiert bleibt. Diese Maßnahmen könnten die Verwendung von Haftungsausschlüssen beinhalten, die eindeutig darauf hindeuten, dass das Broker-Händler-Geschäft ausschließlich intrastiert ist und dass der Broker-Händler nur für eine Person in seinem Staat handeln kann, und eine Broker-Dealer-Services anbietet, solange die Broker-Dealer bietet keine Broker-Dealer-Dienste an Personen, die darauf hinweisen, dass sie sind, oder dass der Makler-Händler Grund zu glauben ist, nicht im Makler-Händler-Wohnsitz. Diese Maßnahmen sollen nicht exklusiv sein. Ein Makler-Händler könnte andere Maßnahmen erlassen, die vernünftigerweise dafür ausgelegt sind, dass es keine Personen, die nicht im selben Zustand wie der Makler-Händler sind, keine Broker-Dealer-Dienste erbringt. Allerdings wäre ein Vermittlergeschäft nicht ausschliesslich intratisch, wenn es Wertpapiere verkauft oder irgendeine andere Broker-Dealer-Services an eine Person weitergibt, die anzeigt, dass es ist oder dass der Broker-Händler Grund zu glauben hat, nicht im Makler-Händler-Staat Des Wohnsitzes Für weitere Informationen über die Nutzung des Internets durch intrastate Broker-Händler, siehe sec. govrulesfinal201633-10238.pdf. Ein Wort über kommunale und staatliche Wertpapiere. Es gibt keine intrastate Ausnahme von der Registrierung für kommunale Wertpapierhändler oder staatliche Wertpapiermakler und Händler. 3. Broker-Dealer, die ihr Geschäft auf ausgeschlossene und befreite Wertpapiere beschränken Ein Broker-Dealer, der Geschäfte nur in Commercial Paper, Bankers39 Akzepturen und Handelsrechnungen tätigt, muss sich nicht bei der SEC gemäß § 15 (b) oder einem anderen Abschnitt anmelden Des Gesetzes. Andererseits müssen Personen, die nur in bestimmten quotexempierten Wertpapieren Geschäfte tätigen, wie in § 3 (a) (12) des Gesetzes definiert, nicht unter § 15 (b) registrieren, sondern müssen sich auch unter anderen Bestimmungen registrieren lassen Des Gesetzes. Zum Beispiel müssen einige Maklerhändler von Staatsanleihen, die quotexempierte Wertpapiere sind, als Regierungsvermittler oder Händler gemäß § 15C des Gesetzes, wie in Teil II. E beschrieben, registrieren. 4. Broker-Dealer müssen vor dem Verkauf von unregistrierten Wertpapieren ndash Inklusive Private Placements (oder Regulierung D-Angebote) registrieren. Eine Sicherheit, die in einer Transaktion verkauft wird, die von der Registrierung nach dem Securities Act von 1933 befreit ist (das "Act1933 Actquot"), ist nicht unbedingt ein quotexicheres Sicherheitsquot Das Börsengesetz. Zum Beispiel muss eine Person, die Wertpapiere verkauft, die nach der Regulierung D des Gesetzes von 1933 von der Eintragung befreit sind, dennoch als Broker-Händler anmelden. Mit anderen Worten, quotplacement agentsquot sind nicht von der Broker-Händler-Registrierung befreit. 5. Emittentin und Emittenten (Regel 3a4-1) Emittenten sind in der Regel nicht quartierbar, weil sie Wertpapiere für ihre eigenen Konten und nicht für die Konten anderer verkaufen. Darüber hinaus sind Emittenten in der Regel nicht quittiert, weil sie nicht kaufen und verkaufen ihre Wertpapiere für ihre eigenen Konten als Teil eines regulären Geschäfts. Emittenten, deren Tätigkeiten über den Verkauf ihrer eigenen Wertpapiere hinausgehen, müssen jedoch prüfen, ob sie sich als Broker-Händler registrieren müssten. Hierbei handelt es sich um Emittenten, die ihre Wertpapiere von Anlegern erwerben, sowie Emittenten, die effektiv Märkte in eigenen Wertpapieren oder in Wertpapieren betreiben, deren Merkmale oder Konditionen sich ändern oder verändern können. Die so genannte Freistellung von Emittenten gilt nicht für das Personal eines Unternehmens, das sich routinemäßig an der Durchführung von Wertpapiergeschäften für das Unternehmen oder verbundene Unternehmen beteiligt (z. B. Kollegen, die Anleger in Kommanditgesellschaften suchen). Die Angestellten und sonstigen nahestehenden Personen eines Emittenten, die bei der Veräußerung ihrer Wertpapiere behilflich sind, können auch Quotmeter sein, insbesondere wenn sie für den Verkauf dieser Wertpapiere bezahlt werden und nur wenige andere Pflichten haben. Umtauschgesetz Regel 3a4-1 sieht vor, dass eine assoziierte Person (oder ein Mitarbeiter) eines Emittenten, der am Verkauf der Emittentenpapiere beteiligt ist, sich nicht als Broker-Händler registrieren muss, wenn diese Person zum Zeitpunkt der Teilnahme: (1) Unterliegt nicht einer quatentlichen Disqualifikation, wie sie in § 3 (a) (39) des Gesetzes (2) definiert ist, wird nicht durch Zahlung von Provisionen oder sonstigen Vergütungen, die direkt oder indirekt auf Wertpapiergeschäften (3) beruhen, nicht verbunden Person eines Maklers oder Händlers und (4) begrenzt seine Vertriebsaktivitäten, wie in der Regel festgelegt. Einige Emittenten bieten Dividenden-Thesaurierung und Aktienkaufprogramme an. Unter bestimmten Voraussetzungen kann ein Emittent seine eigenen Wertpapiere über eine Dividenden-Thesaurierung oder ein Aktienkaufprogramm erwerben und verkaufen, ohne sich als Broker-Händler zu registrieren. Diese Bedingungen in Bezug auf Aufforderung, Gebühren und Aufwendungen sowie die Abwicklung der Teilnehmer39 Fonds und Wertpapiere werden in der Securities Exchange Act Release Nr. 35041 (1. Dezember 1994), 59 FR 63393 (1994 STA Letterquot) erläutert. Obwohl die Verordnung M 2 die Regel 10b-6 ersetzt und den STA-Brief von 1994 ersetzt hat, bleiben die in diesem Schreiben in Bezug auf die Anwendung von § 15 (a) des Börsengesetzes aufgenommenen Personalpositionen in Kraft. Siehe 17 CFR 242.102 (c) und Securities Exchange Act Release Nr. 38067 (20. Dezember 1996), 62 FR 520, 532 n.100 (3. Januar 1997). 6. Ausländische Broker-Dealer-Freistellung (Regel 15a-6) Die SEC nutzt in der Regel einen territorialen Ansatz bei der Anwendung von Registrierungsanforderungen an die internationalen Operationen von Broker-Händlern. Unter diesem Ansatz müssen alle Broker-Händler, die physisch in den Vereinigten Staaten tätig sind, die die Wertpapiergeschäfte auslösen oder versuchen, sich bei der SEC zu veranlassen, auch wenn ihre Aktivitäten nur an ausländische Investoren außerhalb der Vereinigten Staaten gerichtet sind. Darüber hinaus sind ausländische Broker-Händler, die von außerhalb der Vereinigten Staaten veranlassen oder versuchen, Wertpapiertransaktionen von einer Person in den Vereinigten Staaten zu veranlassen, oder die die Mittel oder Instrumente des zwischenstaatlichen Handels der Vereinigten Staaten zu diesem Zweck auch verwenden Muss sich registrieren. Dies beinhaltet die Nutzung des Internets, um Wertpapiere anzubieten, Wertpapiergeschäfte zu erwerben oder Wertpapierdienstleistungen an US-Personen zu bewerben. Siehe Securities Exchange Act Release Nr. 39779 (23. März 1998) sec. govrulesinterp33-7516.htm. Ausländische Maklerhändler, die ihre Tätigkeiten auf diejenigen beschränken, die nach Regel 15a-6 des Gesetzes zulässig sind, können jedoch von der U. S.-Broker-Händler-Registrierung befreit werden. Ausländische Maklerhändler, die sich auf diese Befreiung verlassen möchten, sollten die Wertpapierbörsengesetzgebung Nr. 27017 (wirksam am 15. August 1989), 54 FR 30013, überprüfen, um festzustellen, ob sie die Bedingungen der Regel 15a-6 erfüllen. Siehe auch Briefe: Wertpapiere Aktivitäten von US-verbundenen ausländischen Händlern (9. April und 28. April 1997). Darüber hinaus hat die Abteilung für Marktregelungen im April 2005 Antworten auf häufig gestellte Fragen zu Regel 15a-6 in Bezug auf die Regel AC ausgegeben. Siehe sec. govdivisionsmarketregmregacfaq0803.htmpartb. (Regulierung AC wird in Teil V. B weiter unten diskutiert.) E. Anforderungen an Makler und Händler von staatlichen und kommunalen Wertpapieren, einschließlich Pensionsgeschäften Broker-Händler, die ihre Tätigkeit auf staatliche oder kommunale Wertpapiere beschränken, bedürfen einer spezialisierten Registrierung. Diejenigen, die ihre Tätigkeit auf Staatsanleihen beschränken, müssen sich nach § 15 (b) des Gesetzes nicht als Quantenvermittler registrieren. Allzweck-Broker-Händler, die ein staatliches Wertpapiergeschäft betreiben, müssen jedoch diese Tätigkeit auf ihrem Formular BD notieren. (Formular BD wird im Folgenden erörtert.) Alle Firmen, die Makler oder Händler in staatlichen Wertpapieren sind, müssen den vom Sekretär des Schatzamtes verabschiedeten Regeln sowie den SEC-Regeln entsprechen. Unternehmen, die ihr Wertpapiergeschäft auf den Kauf und Verkauf von kommunalen Wertpapieren für eigene Rechnung (Kommunalverwahrer) beschränken, müssen sich als Allzweck-Broker-Händler registrieren lassen. Sind diese Unternehmen jedoch Banken oder erfüllen die Anforderungen der in Teil II. D.2 erörterten Intratenfreistellung. Oben müssen sie sich als städtische Wertpapierhändler registrieren lassen. Kommunale Wertpapiermakler (außer Banken) müssen sich als Allzweck-Broker-Händler registrieren, es sei denn, sie qualifizieren sich für die intrastate Ausnahme. Siehe Teil II. D.2 oben. Firmen, die ein passendes Buch von Pensionsgeschäften oder anderen Aktienkrediten betreiben, gelten als Händler. Weil ein quotbook, das Dealerquot ausführt, sich als Kauf - und Verkaufsspezialitäten aussetzt und sich damit beschäftigt, Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen, muss es sich als Broker-Händler anmelden. F. Sonderregelungen, die auf Banken und ähnliche Finanzinstitute ansprechen Hinweis: Banken, Terroristen und andere Finanzinstitute sollten sich bewusst sein, dass die Kommission Regeln erlassen hat, die sie beeinflussen können. Siehe Verordnung R, Securities Exchange Act Release Nr. 34-56501 (Sept. 24, 2007), 72 FR 56514 (3. Oktober 2007), sec. govrulesfinal200734-56501.pdf und Securities Exchange Act Release Nr. 34-56502 ( Sept. 24, 2007) 72 FR 56562 (3. Oktober 2007), sec. govrulesfinal200734-56502.pdf. Banken Vor der Verabschiedung des quotGramm-Leach-Bliley Actquot (quotGLBAquot) im Jahr 1999 wurden die US-Banken von den Definitionen des Quellmaklers und des Dealers nach dem Gesetz ausgenommen. Die GLBA hat das Börsengesetz geändert, und die Banken haben jetzt gewisse Ausnahmen und Ausnahmen von der Broker-Dealer-Registrierung. Gegenwärtig werden die Banken aufgrund der Regelungen der Kommission eine Phase-in-Periode für die Einhaltung des neuen Gesetzes durchlaufen. Seit dem 1. Oktober 2003 müssen Banken, die Wertpapiere kaufen und verkaufen, darüber nachdenken, ob sie unter den föderalen Wertpapiergesetzen zustehen. Die Abteilung für Handel und Märkte hat eine spezielle Compliance-Leitfaden für Banken, mit dem Titel "Staff Compliance Guide to Banks on Dealer Gesetzliche Ausnahmen und Regeln", die auf der SEC39s Website unter: sec. govdivisionsmarketregbankdealerguide. htm. Bankvermittlungsaktivitäten werden in der Verordnung R angesprochen, die gemeinsam von der Kommission und dem Gouverneursrat des Federal Reserve Systems verabschiedet wurde. Siehe Exchange Act Release Nr. 56501 (24. September 2007) (die bei sec. govrulesfinal200734-56501.pdf gefunden werden kann). Die Ausnahmen und Ausnahmen der Bank gelten nur für Banken und nicht für verbundene Unternehmen. Es ist wichtig zu beachten, dass Ausnahmen, die für Banken im Rahmen des Börsengesetzes gelten, in der von der GLBA geänderten Fassung, nicht für andere Unternehmen gelten, einschließlich Banken und Tochtergesellschaften, die nicht selbst Banken sind. Als solche sind Tochtergesellschaften und Tochtergesellschaften von Banken, die sich in Broker-Dealer-Aktivitäten engagieren, verpflichtet, sich als Broker-Händler nach dem Gesetz zu registrieren. Auch Banken, die als kommunale Wertpapierhändler oder als staatliche Wertpapiermakler oder Händler tätig sind, sind weiterhin verpflichtet, sich nach dem Gesetz zu registrieren. Thrifts Nach dem Gesetz haben die Verpflichtungen (Sparkassen) denselben Status wie die Banken und können dieselben gezielten Ausnahmen und Befreiungen von der Broker-Dealer-Registrierung als Banken in Anspruch nehmen. (Für weitere Informationen ist zu beachten, dass die Ausnahmen und Befreiungen, die für die Verletzungen gelten, nicht für andere Unternehmen gelten, einschließlich der Tochtergesellschaften und Mitgliedsorganisationen, die nicht bedrängen. Als solches sind Tochtergesellschaften und Tochtergesellschaften von Thrifts, die sich in Broker-Dealer-Aktivitäten engagieren, verpflichtet, sich als Broker-Händler nach dem Gesetz zu registrieren. Kreditinstitute und Finanzinstitute quotNetworkingquot Arrangements. Die Ausnahmen und Befreiungen für Banken im Rahmen des Börsengesetzes gelten nicht für andere Arten von Finanzinstituten wie Kreditgenossenschaften. Die SEC-Mitarbeiter haben jedoch gewissen Finanzinstituten, wie z. B. Kreditgenossenschaften, erlaubt, ihren Kunden keine Wertpapiere zur Verfügung zu stellen, ohne sich als Maklerhändler zu registrieren. Dies geschieht durch quotnetworkingquot-Vereinbarungen, bei denen ein angeschlossener oder Drittanbieter-Broker-Händler Maklerdienstleistungen für die Kunden des Finanzinstituts anbietet, und zwar gemäß den in den No-Action-Briefen festgelegten Bedingungen und der NASD-Regel 2350. Im Rahmen einer Netzwerkvereinbarung können sich Finanzinstitute beteiligen Die von ihren Kunden hergestellten Provisionen unter bestimmten Voraussetzungen. The financial institution engaging in such networking must be in strict compliance with applicable law and Commission staff guidance. See . for example, letter re: Chubb Securities Corporation (November 24, 1993) and NASD Rule 2350 (applicable to broker-dealers that enter into networking arrangements with banks, thrifts, and credit unions). G. Insurance Agency Networking The SEC staff has permitted insurance agencies to make insurance products that are also securities (such as variable annuities) available to their customers without registering as broker-dealers under certain conditions. This again is done through quotnetworkingquot arrangements, where an affiliated or third-party broker-dealer provides brokerage services for the insurance agency39s customers, according to conditions stated in no-action letters. These arrangements are designed to address the difficulties of dual state and federal laws applicable to the sale of these products. Through networking arrangements, insurance agencies can share in the commissions generated by their referred customers under certain conditions. Insurance agencies engaging in such networking must be in strict compliance with applicable law and Commission staff guidance. Insurance companies should consult the letter re: First of America Brokerage Services, Inc. (September 28, 1995). Those interested in structuring such an arrangement should contact private counsel or the SEC staff for further information. Notably, insurance networking arrangements are limited to insurance products that are also securities. They do not encompass sales of mutual funds and other securities that do not present the same regulatory difficulties. See letter re: Lincoln Financial Advisors Corp. (February 20, 1998). H. Real Estate Securities and Real Estate BrokersAgents The offer of real estate as such, without any collateral arrangements with the seller or others, does not involve the offer of a security. When the real estate is offered in conjunction with certain services, however, it may constitute an investment contract, and thus, a security. See generally . Securities Act Release No. 5347 (Jan. 4, 1973) (providing guidelines as to the applicability of the federal securities laws to offers and sales of condominiums or units in a real estate development). There is no general exception from the broker-dealer registration requirements for licensed real estate brokers or agents who engage in the business of effecting transactions in real estate securities. In the past, the Division staff has granted no-action relief from the registration requirements to licensed real estate personnel that engage in limited activities with respect to the sale of condominium units coupled with an offer or agreement to perform or arrange certain rental or other services for the purchaser. The relief provided in these letters is limited solely to their facts and should not be relied upon for activities relating to sales of other types of real estate securities, including tenants-in-common interests in real property. See generally . NASD Notice to Members 05-18, finra. orgsitesdefaultfilesNoticeDocumentp013455.pdf (addressing tenants-in-common interests in real property). I. Broker-Dealer Relationships with Affinity Groups Broker-dealers may enter into arrangements to offer services to members of certain non-profit groups, including civic organizations, charities, and educational institutions that rely upon private donations. These arrangements are subject to certain conditions to ensure that the organizations, or quotaffinity groups, quot do not develop a salesman39s stake with respect to the sale of securities. See . for example, letter re: Attkisson, Carter amp Akers (June 23, 1998). III. HOW TO REGISTER AS A BROKER-DEALER A broker-dealer may not begin business until: it has properly filed Form BD, and the SEC has granted its registration it has become a member of an SRO it has become a member of SIPC, the Securities Investor Protection Corporation it complies with all applicable state requirements and its quotassociated personsquot have satisfied applicable qualification requirements. A. Form BD If a broker-dealer does not qualify for any of the exceptions or exemptions outlined in the sections above, it must register with the Commission under Section 15(b) of the Act. Broker-dealers register by filing an application on Form BD, which you may obtain from the SEC39s webpage at sec. govaboutformsformbd. pdf or through the SEC39s Publications Office at (202) 551-4040. You also use Form BD to: apply for membership in an SRO, such as FINRA or a registered national securities exchange give notice that you conduct government securities activities or apply for broker-dealer registration with each state in which you plan to do business. Form BD asks questions about the background of the broker-dealer and its principals, controlling persons, and employees. The broker-dealer must meet the statutory requirements to engage in a business that involves high professional standards, and quite often includes the more rigorous responsibilities of a fiduciary. To apply for registration, you must file one executed copy of Form BD through the Central Registration Depository (quotCRDquot), which is operated by FINRA. (The only exception is for banks registering as municipal securities dealers, which file Form MSD directly with the SEC and with their appropriate banking regulator.) Form BD contains additional filing instructions. The SEC does not charge a filing fee, but the SROs and the states may. Applicants that reside outside the U. S. must also appoint the SEC as agent for service of process using a standard form. Incomplete applications are not considered quotfiledquot and will be returned to the applicant for completion and re-submission. Within 45 days of filing a completed application, the SEC will either grant registration or begin proceedings to determine whether it should deny registration. An SEC registration may be granted with the condition that SRO membership must be obtained. The SROs have independent membership application procedures and are not required to act within 45 days of the filing of a completed application. In addition, state registrations may be required. A broker-dealer must comply with relevant state law as well as federal law and applicable SRO rules. Timeframes for registration with individual states may differ from the federal and SRO timeframes. As such, when deciding to register as a broker-dealer, it is important to plan for the time required for processing Federal, state, and SRO registration or membership applications. Duty to update Form BD. A registered broker-dealer must keep its Form BD current. Thus, it must promptly update its Form BD by filing amendments whenever the information on file becomes inaccurate or incomplete for any reason. Prohibited Broker-Dealer Names. Title 18, Section 709 of the United States Code makes it a criminal offense to use the words quotNational, quot quotFederal, quot quotUnited States, quot quotReserve, quot or quotDeposit Insurancequot in the name of a person or organization in the brokerage business, unless otherwise allowed by federal law. Further, a broker-dealer name that is otherwise materially misleading would become subject to scrutiny under Exchange Act Section 10(b), and Rule 10b-5 thereunder, the general antifraud rules, and any other applicable provisions. B. SRO Membership (Section 15(b)(8) and Rule 15b9-1) Before it begins doing business, a broker-dealer must become a member of an SRO. SROs assist the SEC in regulating the activities of broker-dealers. FINRA and the national securities exchanges are all SROs. If a broker-dealer restricts its transactions to the national securities exchanges of which it is a member and meets certain other conditions, it may be required only to be a member of those exchanges. If a broker-dealer effects securities transactions other than on a national securities exchange of which it is a member, however, including any over-the-counter business, it must become a member of FINRA, unless it qualifies for the exemption in Rule 15b9-1. FINRA39s webpage at finra. org provides detailed information on the FINRA membership process. You may also wish to consult the web pages of the individual exchanges for additional information. Firms that engage in transactions in municipal securities must also comply with the rules of the Municipal Securities Rulemaking Board, or MSRB. The MSRB is an SRO that makes rules governing transactions in municipal securities, but, unlike other SROs, it does not enforce compliance with its rules. Compliance with MSRB rules is monitored and enforced by FINRA and the SEC (in the case of broker-dealers), and the Federal bank regulators and the SEC (in the case of banks). You may wish to consult the MSRB39s website at msrb. org for additional information, or you can call the MSRB at (703) 797-6600. C. SIPC Membership Every registered broker-dealer must be a member of the Securities Investor Protection Corporation, or SIPC, unless its principal business is conducted outside of the United States or consists exclusively of the sale or distribution of investment company shares, variable annuities, or insurance. Each SIPC member must pay an annual fee to SIPC. SIPC insures that its members39 customers receive back their cash and securities in the event of a member39s liquidation, up to 500,000 per customer for cash and securities. (Claims for cash are limited to 100,000.) For further information, contact SIPC, 805 15th St. NW, Suite 800, Washington, DC 20005. Telephone: (202) 371-8300, fax: (202) 371-6728, or visit SIPC39s website at sipc. org . D. State Requirements Every state has its own requirements for a person conducting business as a broker-dealer within that state. Each state39s securities regulator can provide you with information about that state39s requirements. You can obtain contact information for these regulators from the North American Securities Administrators Association, Inc. (NASAA), 750 First Street, NE, Suite 1140, Washington, DC 20002. Telephone: (202) 737-0900, or visit NASAA39s website at nasaa. org . E. Associated Persons (Section 3(a)(18) Rule 15b7-1) The Act defines an quotassociated personquot of a broker-dealer as any partner, officer, director, branch manager, or employee of the broker-dealer, any person performing similar functions, or any person controlling, controlled by, or under common control with, the broker-dealer. A broker-dealer must file a Form U-4 with the applicable SRO for each associated person who will effect transactions in securities when that person is hired or otherwise becomes associated. Form U-4 is used to register individuals and to record these individuals39 prior employment and disciplinary history. An associated person who effects or is involved in effecting securities transactions also must meet qualification requirements. These include passing an SRO securities qualification examination. Many individuals take the comprehensive quotSeries 7quot exam. If individuals engage only in activities involving sales of particular types of securities, such as municipal securities, direct participation programs (limited partnerships) or mutual funds, they may wish to take a specialized examination focused on that type of security, instead of the general securities examination. There is also a special exam for assistant representatives, whose activities are limited to accepting unsolicited customer orders for execution by the firm. Supervisory personnel, and those who engage in specialized activities such as options trading, must take additional exams that cover those areas. These examinations require the Series 7 exam as a prerequisite. You can obtain copies of Form U-4, as well as information on securities qualification examinations, from an SRO. FINRA39s website at finra. org contains detailed information and guidance for individuals who wish to obtain a series license through FINRA. Also note that individual states have their own licensing and registration requirements, so you should consult with the applicable state securities regulators for further information. Note: If you hold a series license, you must be properly associated with a registered broker-dealer to effect securities transactions. It is not sufficient merely to hold a series license when engaging in securities business. If you hold a series license and wish to start an independent securities business, or otherwise wish to effect securities transactions outside of an quotassociated personquot relationship, you would first need to register as a broker-dealer. F. Successor Broker-Dealer Registration (Rules 15b1-3, 15Ba2-4, and 15Ca2-3) A successor broker-dealer assumes substantially all of the assets and liabilities, and continues the business, of a registered predecessor broker-dealer. A successor broker-dealer must file a new Form BD (or, in special instances, amend the predecessor broker-dealer39s Form BD) within 30 days after such succession. The filing should indicate that the applicant is a successor. See Securities Exchange Act Release No. 31661 (December 28, 1992), 58 FR 7, which is available on the SEC39s website at: sec. govrulesinterp199234-31661.pdf. See also, the instructions to Form BD . G. Withdrawal from Registration (Rule 15b6-1) Cancellation of Registration When a registered broker-dealer stops doing business, it must file a Form BDW (sec. govaboutformsformbdw. pdf ) to withdraw its registration with the SEC and with the states and SROs of which it is a member. This form requires the broker-dealer to disclose the amount of any funds or securities it owes customers, and whether it is the subject of any proceedings, unsatisfied judgments, liens, or customer claims. These disclosures help to ensure that a broker-dealer39s business is concluded in an orderly manner and that customers39 funds and securities are protected. In most cases, a broker-dealer must also file a final FOCUS report. Form BDW may also be used by a broker-dealer to withdraw from membership with particular SROs, or to withdraw from registration with particular states, without withdrawing all of its registrations and memberships. Form BDW is not considered quotfiledquot unless it is deemed complete by the SEC and the SRO that reviews the filing. The SEC may also cancel a broker-dealer39s registration if it finds that the firm is no longer in existence or has ceased doing business as a broker-dealer. IV. SECURITY FUTURES Security futures, which are contracts of sale for future delivery of a single security or a narrow-based security index, are regulated as both securities by the SEC and as futures by the Commodity Futures Trading Commission (quotCFTCquot). As a result, firms that conduct business in security futures must be registered with both the SEC and the CFTC. Federal law permits firms already registered with either the SEC or the CFTC to register with the other agency, for the limited purpose of trading security futures, by filing a notice. Specifically, firms registered as general purpose broker-dealers under Section 15(b) of the Act may quotnoticequot register with the CFTC. Likewise, futures commission merchants and introducing brokers registered with the CFTC may notice register with the SEC. (Section 15(b)(12) of the Act provides a limited exception to this notice registration requirement for certain natural persons who are members of security futures exchanges). However, futures commission merchants or introducing brokers that conduct a business in securities other than security futures must be registered as general-purpose broker-dealers. For more information on this topic, See Exchange Act Release No. 44730 (effective August 27, 2001), 66 FR 45138, and 66 FR 43080 (effective September 17, 2001). V. CONDUCT REGULATION OF BROKER-DEALERS Broker-dealers, like other securities market participants, must comply with the general quotantifraudquot provisions of the federal securities laws. Broker-dealers must also comply with many requirements that are designed to maintain high industry standards. We discuss some of these provisions below. A. Antifraud Provisions (Sections 9(a), 10(b), and 15(c)(1) and (2)) The quotantifraudquot provisions prohibit misstatements or misleading omissions of material facts, and fraudulent or manipulative acts and practices, in connection with the purchase or sale of securities. 3 While these provisions are very broad, the Commission has adopted rules, issued interpretations, and brought enforcement actions that define some of the activities we consider manipulative, deceptive, fraudulent, or otherwise unlawful. 4 Broker-dealers must conduct their activities so as to avoid these kinds of practices. 1. Duty of Fair Dealing Broker-dealers owe their customers a duty of fair dealing. This fundamental duty derives from the Act39s antifraud provisions mentioned above. Under the so-called quotshinglequot theory, by virtue of engaging in the brokerage profession ( e. g. . hanging out the broker-dealer39s business sign, or quotshinglequot), a broker-dealer represents to its customers that it will deal fairly with them, consistent with the standards of the profession. Based on this important representation, the SEC, through interpretive statements and enforcement actions, and the courts, through case law, have set forth over time certain duties for broker-dealers. These include the duties to execute orders promptly, disclose certain material information ( i. e. . information the customer would consider important as an investor), charge prices reasonably related to the prevailing market, and fully disclose any conflict of interest. SRO rules also reflect the importance of fair dealing. For example, FINRA members must comply with NASD39s Rules of Fair Practice. These rules generally require broker-dealers to observe high standards of commercial honor and just and equitable principles of trade in conducting their business. The exchanges and the MSRB have similar rules. 2. Suitability Requirements Broker-dealers generally have an obligation to recommend only those specific investments or overall investment strategies that are suitable for their customers. The concept of suitability appears in specific SRO rules such as NASD Rule 2310 and has been interpreted as an obligation under the antifraud provisions of the federal securities laws. Under suitability requirements, a broker-dealer must have an quotadequate and reasonable basisquot for any recommendation that it makes. Reasonable basis suitability, or the reasonable basis test, relates to the particular security or strategy recommended. Therefore, the broker-dealer has an obligation to investigate and obtain adequate information about the security it is recommending. A broker-dealer also has an obligation to determine customer-specific suitability. In particular, a broker-dealer must make recommendations based on a customer39s financial situation, needs, and other security holdings. This requirement has been construed to impose a duty of inquiry on broker-dealers to obtain relevant information from customers relating to their financial situations and to keep such information current. SROs consider recommendations to be unsuitable when they are inconsistent with the customer39s investment objectives. 3. Duty of Best Execution The duty of best execution, which also stems from the Act39s antifraud provisions, requires a broker-dealer to seek to obtain the most favorable terms available under the circumstances for its customer orders. This applies whether the broker-dealer is acting as agent or as principal. The SRO rules also include a duty of best execution. For example, FINRA members must use quotreasonable diligencequot to determine the best market for a security and buy or sell the security in that market, so that the price to the customer is as favorable as possible under prevailing market conditions. 4. Customer Confirmation Rule (Rule 10b-10 and MSRB rule G-15) A broker-dealer must provide its customers, at or before the completion of a transaction, with certain information, including: the date, time, identity, price, and number of shares involved its capacity (agent or principal) and its compensation (for agency trades, compensation includes its commission and whether it receives payment for order flow 5 and for principal trades, mark-up disclosure may be required) the source and amount of any third party remuneration it has received or will receive 6 other information, both general (such as, if the broker-dealer is not a SIPC member) and transaction-specific (such as the yield, in most transactions involving debt securities). A broker-dealer may also be obligated under the antifraud provisions of the Act to disclose additional information to the customer at the time of his or her investment decision. 5. Disclosure of Credit Terms (Rule 10b-16) Broker-dealers must notify customers purchasing securities on credit about the credit terms and the status of their accounts. A broker-dealer must establish procedures for disclosing this information before it extends credit to a customer for the purchase of securities. A broker-dealer must give the customer this information at the time the account is opened, and must also provide credit customers with account statements at least quarterly. 6. Restrictions on Short Sales (Regulation SHO) A quotshort salequot is generally a sale of a security that the seller doesn39t own or for which the seller delivers borrowed shares. Regulation SHO was adopted in 2004 to update short sale regulation in light of numerous market developments since short sale regulation was first adopted in 1938. Compliance with Regulation SHO began on January 3, 2005. Some of the goals of Regulation SHO include: Establishing uniform quotlocatequot and quotclose-outquot requirements in order to address problems associated with failures to deliver, including potentially abusive quotnakedquot short selling. Locate Requirement: Regulation SHO requires a broker-dealer to have reasonable grounds to believe that the security can be borrowed so that it can be delivered on the date delivery is due before effecting a short sale order in any equity security. This quotlocatequot must be made and documented prior to effecting the short sale. Market makers engaged in bona fide market making are exempted from the quotlocatequot requirement. quotClose-outquot Requirement: Regulation SHO imposes additional delivery requirements on broker-dealers for securities in which there are a relatively substantial number of extended delivery failures at a registered clearing agency (quotthreshold securitiesquot). For instance, with limited exception, Regulation SHO requires brokers and dealers that are participants of a registered clearing agency to take action to quotclose-outquot failure-to-deliver positions (quotopen failsquot) in threshold securities that have persisted for 13 consecutive settlement days. Closing out requires the broker or dealer to purchase securities of like kind and quantity. Until the position is closed out, the broker or dealer and any broker or dealer for which it clears transactions (for example, an introducing broker) may not effect further short sales in that threshold security without borrowing or entering into a bona fide agreement to borrow the security (known as the quotpre-borrowingquot requirement). Creating uniform order marking requirements for sales of all equity securities. This means that a broker-dealer must mark orders as quotlongquot or quotshort. quot For further information, please see the adopting release for Regulation SHO, as well as Frequently Asked Questions, Key Points, and other related materials at sec. govspotlightshortsales. htm . 7. Trading During an Offering (Regulation M) Regulation M is designed to protect the integrity of the securities trading market as an independent pricing mechanism by governing the activities of underwriters, issuers, selling security holders, and other participants in connection with a securities offering. These rules are aimed at preventing persons having an interest in an offering from influencing the market price for the offered security in order to facilitate a distribution. The adopting release for Regulation M is available at sec. govrulesfinal34-38067.txt . Rule 101 of Regulation M generally prohibits underwriters, broker-dealers and other distribution participants from bidding for, purchasing, or attempting to induce any person to bid for or purchase, any security which is the subject of a distribution until the applicable restricted period has ended. An offering39s quotrestricted periodquot begins either one or five business days (depending on the trading volume value of the offered security and the public float value of the issuer) before the day of the offering39s pricing and ends upon completion of the distribution. Rule 101 contains various exceptions that are designed to permit an orderly distribution of securities and limit disruption in the market for the securities being distributed. For example, underwriters can continue to trade in actively-traded securities of larger issuers (securities with an average daily trading volume, or ADTV, value of 1 million or more and whose issuers have a public float value of at least 150 million). In addition, the following activities, among others, may be excepted from Rule 101, if they meet specified conditions: disseminating research reports making unsolicited purchases purchasing a group, or quotbasketquot of 20 or more securities exercising options, warrants, rights, and convertible securities effecting transactions that total less than 2 of the security39s ADTV and effecting transactions in securities sold to quotqualified institutional buyers. quot Rule 102 of Regulation M prohibits issuers, selling security holders, and their affiliated purchasers from bidding for, purchasing, or attempting to induce any person to bid for or purchase, any security which is the subject of a distribution until after the applicable restricted period. Rule 103 of Regulation M governs passive market making by broker-dealers participating in an offering of a Nasdaq security. Rule 104 of Regulation M governs stabilization transactions, syndicate short covering activity, and penalty bids. Rule 105 of Regulation M prevents manipulative short sales prior to pricing an offering by prohibiting the purchase of offering securities if a person sold short the security that is the subject of the offering during the Rule 105 restricted period. The rule contains exceptions for bona fide purchases, separate accounts, and investment companies. For frequently asked questions about Regulation M, see Staff Legal Bulletin No. 9 at sec. govinterpslegalmrslb9.htm . 8. Restrictions on Insider Trading The SEC and the courts interpret Section 10(b) and Rule 10b-5 under the Act to bar the use by any person of material non-public information in the purchase or sale of securities, whenever that use violates a duty of trust and confidence owed to a third party. Section 15(f) of the Act specifically requires broker-dealers to have and enforce written policies and procedures reasonably designed to prevent their employees from misusing material non-public information. Because employees in the investment banking operations of broker-dealers frequently have access to material non-public information, firms need to create procedures designed to limit the flow of this information so that their employees cannot use the information in the trading of securities. Broker-dealers can use these information barriers as a defense to a claim of insider trading. Such procedures typically include: training to make employees aware of these restrictions employee trading restrictions physical barriers isolation of certain departments and limitations on investment bank proprietary trading. 7 9. Restrictions on Private Securities Transactions NASD Rule 3040 provides that quotno person associated with a member shall participate in any manner in a private securities transactionquot except in accordance with the provisions of the rule. To the extent that any such transactions are permitted under the rule, prior to participating in any private securities transaction, the associated person must provide written notice to the member firm as described in the rule. If compensation is involved, the member firm must approve or disapprove the proposed transaction, record it in its books and records, and supervise the transaction as if it were executed on behalf of the member firm. Other conditions may also apply. In addition, private securities transactions of an associated person may be subject to an analysis under Exchange Act Section 10(b) and Rule 10b-5, as well as the broker-dealer supervisory provisions of Section 15(f) (described in Part V. A.8, above) and Section 15(b)(4)(E), and other relevant statutory or regulatory provisions. B. Analysts and Regulation AC Regulation AC (or Regulation Analyst Certification) requires brokers, dealers, and persons associated with brokers or dealers that publish, distribute, or circulate research reports to include in those reports a certification that the views expressed in the report accurately reflect the analyst39s personal views. The report must also disclose whether the analyst received compensation for the views expressed in the report. If the analyst has received related compensation, the broker, dealer, or associated person must disclose its amount, source, and purpose. Regulation AC applies to all brokers and dealers, as well as to those persons associated with a broker or dealer that fall within the definition of quotcovered person. quot Regulation AC also requires that broker-dealers keep records of analyst certifications relating to public appearances. In addition to Commission rules, analyst conduct is governed by SRO rules, such as NASD Rule 2711 and NYSE Rule 472. The SRO rules impose restrictions on analyst compensation, personal trading activities, and involvement in investment banking activities. The SRO rules also include disclosure requirements for research reports and public appearances. For further information, including investor guidance, SEC releases, and SRO rules, see sec. govdivisionsmarketregsecuritiesanalysts. htm. In addition, staff responses to frequently asked questions are available at sec. govdivisionsmarketregmregacfaq0803.htm . C. Trading by Members of Exchanges, Brokers and Dealers (Section 11(a)) Broker-dealers that are members of national securities exchanges are subject to additional regulations regarding transactions they effect on exchanges. For example, except under certain conditions, they generally cannot effect transactions on exchanges for their own accounts, the accounts of their associated persons, or accounts that they or their associated persons manage. Exceptions from this general rule include transactions by market makers, transactions routed through other members, and transactions that yield to other orders. Exchange members may wish to seek guidance from their exchange regarding these provisions. D. Extending Credit on New Issues Disclosure of Capacity as Broker or Dealer (Section 11(d)) Section 11(d)(1) of the Act generally prohibits a broker-dealer that participates in the distribution of a new issue of securities from extending credit to customers in connection with the new issue during the distribution period and for 30 days thereafter. Sales by a broker-dealer of mutual fund shares and variable insurance product units are deemed to constitute participation in the distribution of a new issue. Therefore, purchase of mutual fund shares or variable product units using credit extended or arranged by the broker-dealer during the distribution period is a violation of Section 11(d)(1). However, Exchange Act Rule 11d1-2 permits a broker-dealer to extend credit to a customer on newly sold mutual fund shares and variable insurance product units after the customer has owned the shares or units for 30 days. Section 11(d)(2) of the Act requires a broker-dealer to disclose in writing, at or before the completion of each transaction with a customer, whether the broker-dealer is acting in the capacity of broker or dealer with regard to the transaction. E. Regulation NMS Regulation NMS addresses four interrelated topics that are designed to modernize the regulatory structure of the U. S. equity markets: (1) order protection, (2) intermarket access, (3) sub-penny pricing, and (4) market data. The quotOrder Protection Rulequot requires trading centers to establish, maintain, and enforce written policies and procedures reasonably designed to prevent the execution of trades at prices inferior to protected quotations displayed by other trading centers, subject to an applicable exception. To be protected, a quotation must be immediately and automatically accessible. The quotAccess Rulequot requires fair and non-discriminatory access to quotations, establishes a limit on access fees to harmonize the pricing of quotations across different trading centers, and requires each national securities exchange and national securities association to adopt, maintain, and enforce written rules that prohibit their members from engaging in a pattern or practice of displaying quotations that lock or cross automated quotations. The quotSub-Penny Rulequot prohibits market participants from accepting, ranking, or displaying orders, quotations, or indications of interest in a pricing increment smaller than a penny, except for orders, quotations, or indications of interest that are priced at less than 1.00 per share. The quotMarket Data Rulesquot update the requirements for consolidating, distributing, and displaying market information. In addition, amendments to the joint industry plans for disseminating market information modify the formulas for allocating plan revenues among the self-regulatory organizations and broaden participation in plan governance. Regulation NMS also updates and streamlines the existing Exchange Act rules governing the national market system previously adopted under Section 11A of the Exchange Act, and consolidates them into a single regulation. F. Order Execution Obligations (Rules 602-604 of Regulation NMS) Broker-dealers that are exchange specialists or Nasdaq market makers must comply with particular rules regarding publishing quotes and handling customer orders. These two types of broker-dealers have special functions in the securities markets, particularly because they trade for their own accounts while also handling orders for customers. These rules, which include the quotQuote Rulequot and the quotLimit Order Display Rule, quot increase the information that is publicly available concerning the prices at which investors may buy and sell exchange-listed and Nasdaq National Market System securities. The Quote Rule requires specialists and market makers to provide quotation information to their self-regulatory organization for dissemination to the public. The quote information that the specialist or market maker provides must reflect the best prices at which he is willing to trade (the lowest price the dealer will accept from a customer to sell the securities and the highest price the dealer will pay a customer to purchase the securities). A specialist or market maker may still trade at better prices in certain private trading systems, called electronic communications networks, or quotECNs, quot without publishing an improved quote. This is true only when the ECN itself publishes the improved prices and makes those prices available to the investing public. Thus, the Quote Rule ensures that the public has access to the best prices at which specialists and market makers are willing to trade even if those prices are in private trading systems. Limit orders are orders to buy or sell securities at a specified price. The Limit Order Display Rule requires that specialists and market makers publicly display certain limit orders they receive from customers. If the limit order is for a price that is better than the specialist39s or market maker39s quote, the specialist or market maker must publicly display it. The rule benefits investors because the publication of trading interest at prices that improve specialists39 and market makers39 quotes present investors with improved pricing opportunities. G. Regulation ATS: Broker-Dealer Trading Systems Regulation ATS (17 CFR 242.300 et seq.) provides a means for broker-dealers to operate automated trading platforms, to collect and execute orders in securities electronically, without registering as a national securities exchange under Section 6 of the Exchange Act or as an exempt exchange pursuant to Section 5 of the Act. For purposes of the regulation, an alternative trading system or ATS is any organization, association, person, group of persons, or system that constitutes, maintains, or provides a marketplace or facilities for bringing together purchasers and sellers of securities or for otherwise performing with respect to securities the functions commonly performed by a stock exchange as defined in Rule 3b-16 under the Exchange Act. See 17 CFR 242.300. Further, for purposes of the regulation, an ATS may not set rules governing the conduct of subscribers (other than with respect to the use of the particular trading system), or discipline subscribers other than by exclusion from trading. To the extent that an ATS or the sponsoring broker-dealer seeks to establish conduct or disciplinary rules, the entity may be required to register as a national securities exchange or obtain a Commission exemption from exchange registration based on limited trading volume. In order to acquire the status of an ATS, a firm must first be registered as a broker-dealer, and it must file an initial operation report with respect to the trading system on Form ATS at least 20 days before commencing operation. The initial operation report must be accurate and kept current. The Commission does not issue approval orders for Form ATS filings however, the Form ATS is not considered filed unless it complies with all applicable requirements under the Regulation. Regulation ATS contains provisions concerning the system39s operations, including: fair access to the trading system fees charged the display of orders and the ability to execute orders system capacity, integrity and security record keeping and reporting and procedures to ensure the confidential treatment of trading information. An ATS must file with the Division of Trading and Markets quarterly reports regarding its operations on Form ATS-R. An ATS must also comply with any applicable SRO rules and with state laws relating to alternative trading systems and relating to the offer or sale of securities or the registration or regulation of persons or entities effecting securities transactions. Finally, an ATS may not use in its name the word quotexchange, quot or terms similar to the word quotexchange, quot such as the term quotstock market. quot See 17 CFR 242.301. For further information on the operation and regulation of alternative trading systems, see the adopting release for Regulation ATS at sec. govrulesfinal34-40760.txt . H. Penny Stock Rules (Rules 15g-2 through 15g-9, Schedule 15G) Most broker-dealers that effect transactions in quotpenny stocksquot have certain enhanced suitability and disclosure obligations to their customers. 8 A penny stock is generally defined as any equity security other than a security that: (a) is an NMS stock ( See Rule 600(b)(47)) listed on a quotgrandfatheredquot national securities exchange, (b) is an NMS stock listed on a national securities exchange or an automated quotation system sponsored by a registered national securities association (including Nasdaq) that satisfies certain minimum quantitative listing standards, (c) has a transaction price of five dollars or more, (d) is issued by a registered investment company or by the Options Clearing Corporation, (e) is a listed security futures product, or (f) is a security whose issuer has met certain net tangible assets or average revenues ( See Rule 3a51-1). Penny stocks include the equity securities of private companies with no active trading market if they do not qualify for one of the exclusions from the definition of penny stock. Before a broker-dealer that does not qualify for an exemption 9 may effect a solicited transaction in a penny stock for or with the account of a customer it must: (1) provide the customer with a risk disclosure document, as set forth in Schedule 15G, and receive a signed and dated acknowledgement of receipt of that document from the customer ( See Rule 15g-2) (2) approve the customer39s account for transactions in penny stocks, provide the customer with a suitability statement, and receive a signed a dated copy of that statement from the customer and (3) receive the customer39s written agreement to the transaction ( See Rule 15g-9). The broker-dealer also must wait at least two business days after sending the customer the risk disclosure document and the suitability statement before effecting the transaction. In addition, Exchange Act Rules 15g-3 through 15g-6 generally require a broker-dealer to give each penny stock customer: information on market quotations and, where appropriate, offer and bid prices the aggregate amount of any compensation received by the broker-dealer in connection with such transaction the aggregate amount of cash compensation that any associated person of the broker-dealer, who is a natural person and who has communicated with the customer concerning the transaction at or prior to the customerrsquos transaction order, other than a person whose function is solely clerical or ministerial, has received or will receive from any source in connection with the transaction and monthly account statements showing the market value of each penny stock held in the customerrsquos account. I. Privacy of Consumer Financial Information (Regulation S-P) Broker-dealers, including foreign broker-dealers registered with the Commission and unregistered broker-dealers in the United States, must comply with Regulation S-P, ( See 17 CFR Part 248) even if their consumers are non-U. S. persons or if they conduct their activities through non-U. S. offices or branches. Regulation SP generally requires a broker-dealer to provide its customers with initial, annual and revised notices containing specified information about the broker-dealer39s privacy policies and practices. These notices must be clear and conspicuous, and must accurately reflect the broker-dealer39s policies and practices. See 17 CFR 248.4, 248.5, 248.6 and 248.8. Before disclosing nonpublic personal information about a consumer to a nonaffiliated third party, a broker-dealer must first give a consumer an opt-out notice and a reasonable opportunity to opt out of the disclosure. See 17 CFR 248.7 and 248.10. There are exceptions from these notice and opt-out requirements for disclosures to other financial institutions under joint marketing agreements and to certain service providers. See 17 CFR 248.13. There also are exceptions for disclosures made for purposes such as maintaining or servicing accounts, and disclosures made with the consent or at the direction of a consumer, or for purposes such as protecting against fraud, reporting to consumer reporting agencies, and providing information to law enforcement agencies. See 17 CFR 248.14 and 248.15. Regulation SP also imposes limits on the re-disclosure and re-use of information, and on sharing account number information with nonaffiliated third parties for use in telemarketing, direct mail marketing and email marketing. See 17 CFR 248.11 and 248.12. In addition, it includes a safeguards rule that requires a broker-dealer to adopt written policies and procedures for administrative, technical, and physical safeguards to protect customer records and information. See 17 CFR 248.30(a). Further, it includes a disposal rule that requires a broker-dealer (other than a broker-dealer registered by notice with the Commission to engage solely in transactions in securities futures) that maintains or possesses consumer report information for a business purpose to take reasonable measures to protect against unauthorized access to or use of the information in connection with its disposal. See 17 CFR 248.30(b). Recently proposed amendments which would further strengthen the privacy protections under Regulation S-P are available at sec. govrulesproposed200834-57427.pdf . J. Investment Adviser Registration Broker-dealers offering certain types of accounts and services may also be subject to regulation under the Investment Advisers Act. 10 (An investment adviser is defined as a person who receives compensation for providing advice about securities as part of a regular business.) ( See Section 202(a)(11) of the Investment Advisers Act .) In general, a broker-dealer whose performance of advisory services is quotsolely incidentalquot to the conduct of its business as a broker-dealer and that receives no quotspecial compensationquot is excepted from the definition of investment adviser. Thus, for example, a broker-dealer that provides advice and offers fee-based accounts (i. e. accounts that charge an asset-based or fixed fee rather than a commission, mark-up, or mark-down) must treat those accounts as advisory because an asset-based fee is considered quotspecial compensation. quot Also, under a recently proposed rule, a broker-dealer would be required to treat (1) each account over which it exercises investment discretion as an advisory account, unless the investment discretion is granted by a customer on a temporary or limited basis and (2) an account as advisory if the broker-dealer charges a separate fee for, or separately contracts to provide, advisory services. ( See sec. govrulesproposed2007ia-2652.pdf .) Finally, under the same proposed rule, a broker-dealer that is registered under the Exchange Act and registered under the Investment Advisers Act would be an investment adviser solely with respect to those accounts for which it provides services that subject the broker-dealer to the Investment Advisers Act. VI. ARBITRATION Pursuant to the rules of self-regulatory organizations, broker-dealers are required to arbitrate disputes with their customers, if the customer chooses to arbitrate. See e. g. . NASD Code of Arbitration Procedure for Customer Disputes, Rule 12200 American Stock Exchange, Rule 600 and Chicago Board of Options Exchange, Rule 18.1. VII. FINANCIAL RESPONSIBILITY OF BROKER-DEALERS Broker-dealers must meet certain financial responsibility requirements, including: maintaining minimum amounts of liquid assets, or net capital taking certain steps to safeguard the customer funds and securities and making and preserving accurate books and records. A. Net Capital Rule (Rule 15c3-1) The purpose of this rule is to require a broker-dealer to have at all times enough liquid assets to promptly satisfy the claims of customers if the broker-dealer goes out of business. Under this rule, broker-dealers must maintain minimum net capital levels based upon the type of securities activities they conduct and based on certain financial ratios. For example, broker-dealers that clear and carry customer accounts generally must maintain net capital equal to the greater of 250,000 or two percent of aggregate debit items. Broker-dealers that do not clear and carry customer accounts can operate with lower levels of net capital. B. Use of Customer Balances (Rule 15c3-2) Broker-dealers that use customers39 free credit balances in their business must establish procedures to provide specified information to those customers, including: the amount due to those customers the fact that such funds are not segregated and may be used by the broker-dealer in its business and the fact that such funds are payable on demand of the customer. C. Customer Protection Rule (Rule 15c3-3) This rule protects customer funds and securities held by broker-dealers. Under the rule, a broker-dealer must have possession or control of all fully-paid or excess margin securities held for the account of customers, and determine daily that it is in compliance with this requirement. The broker-dealer must also make periodic computations to determine how much money it is holding that is either customer money or obtained from the use of customer securities. If this amount exceeds the amount that it is owed by customers or by other broker-dealers relating to customer transactions, the broker-dealer must deposit the excess into a special reserve bank account for the exclusive benefit of customers. This rule thus prevents a broker-dealer from using customer funds to finance its business. D. Required Books, Records, and Reports (Rules 17a-3, 17a-4, 17a-5, 17a-11) 11 Broker-dealers must make and keep current books and records detailing, among other things, securities transactions, money balances, and securities positions. They also must keep records for required periods and furnish copies of those records to the SEC on request. These records include e-mail. Broker-dealers also must file with the SEC periodic reports, including quarterly and annual financial statements. The annual statements generally must be certified by an independent public accountant. In addition, broker-dealers must notify the SEC and the appropriate SRO 12 regarding net capital, recordkeeping, and other operational problems, and in some cases file reports regarding those problems, within certain time periods. This gives us and the SROs early warning of these problems. E. Risk Assessment Requirements (Rules 17h-1T and 17h-2T) Certain broker-dealers must maintain and preserve certain information regarding those affiliates, subsidiaries and holding companies whose business activities are reasonably likely to have a material impact on their own financial and operating condition (including the broker-dealer39s net capital, liquidity, or ability to conduct or finance operations). Broker-dealers must also file a quarterly summary of this information. This information is designed to permit the SEC to assess the impact these entities may have on the broker-dealer. VIII. OTHER REQUIREMENTS In addition to the provisions discussed above, broker-dealers must comply with other requirements. These include: submitting to Commission and SRO examinations participating in the lost and stolen securities program complying with the fingerprinting requirement maintaining and reporting information regarding their affiliates following certain guidelines when using electronic media to deliver information and maintaining an anti-money laundering program. A. Examinations and Inspections (Rules 15b2-2 and 17d-1) Broker-dealers are subject to examination by the SEC and the SROs. The appropriate SRO generally inspects newly-registered broker-dealers for compliance with applicable financial responsibility rules within six months of registration, and for compliance with all other regulatory requirements within twelve months of registration. A broker-dealer must permit the SEC to inspect its books and records at any reasonable time. B. Lost and Stolen Securities Program (Rule 17f-1) In general, all broker-dealers must register in the lost and stolen securities program. The limited exceptions include broker-dealers that effect securities transactions exclusively on the floor of a national securities exchange solely for other exchange members and do not receive or hold customer securities, and broker-dealers whose business does not involve handling securities certificates. Broker-dealers must report losses, thefts, and instances of counterfeiting of securities certificates on Form X-17F-1A, and, in some cases, broker-dealers must make inquiries regarding securities certificates coming into their possession. Broker-dealers must file these reports and inquiries with the Securities Information Center (SIC), which operates the program for the SEC. A registration form can be obtained from Securities Information Center, P. O. Box 55151, Boston, MA 02205-5151. For registration and additional information, see the SIC39s website at secic . C. Fingerprinting Requirement (Rule 17f-2) Generally, every partner, officer, director, or employee of a broker-dealer must be fingerprinted and submit his or her fingerprints to the U. S. Attorney General. This requirement does not apply, however, to broker-dealers that sell only certain securities that are not ordinarily evidenced by certificates (such as mutual funds and variable annuities) or to persons who do not sell securities, have access to securities, money or original books and records, and do not supervise persons engaged in such activities. A broker-dealer claiming an exemption must comply with the notice requirements of Rule 17f-2. Broker-dealers may obtain fingerprint cards from their SRO and should submit completed fingerprint cards to the SRO for forwarding to the FBI on behalf of the Attorney General. D. Use of Electronic Media by Broker-Dealers The Commission has issued two interpretive releases discussing the issues that broker-dealers should consider in using electronic media for delivering information to customers. These issues include the following: Will the customer have notice of and access to the communication Will there be evidence of delivery Did the broker-dealer take reasonable precautions to ensure the integrity, confidentiality, and security of any personal financial information See Securities Exchange Act Release No. 37182 (May 15, 1996), 61 FR 24644. See also . Securities Exchange Act Release No. 39779 (March 23, 1998), 63 FR 14806 (sec. govrulesinterp33-7516.htm ). E. Electronic Signatures (E-SIGN) Broker-dealers should also consider the impact, if any, that the Electronic Signatures in Global and National Commerce Act (commonly known as E-SIGN), Pub. L. No. 106-229, 114 Stat. 464 (2000) 15 U. S.C. sect7001, has on their ability to deliver information to customers electronically. F. Anti-Money Laundering Program Broker-dealers have broad obligations under the Bank Secrecy Act (quotBSAquot) 13 to guard against money laundering and terrorist financing through their firms. The BSA, its implementing regulations, and Rule 17a-8 under the Exchange Act require broker-dealers to file reports or retain records relating to suspicious transactions, customer identity, large cash transactions, cross-border currency movement, foreign bank accounts and wire transfers, among other things. The BSA, as amended by the USA PATRIOT Act, as well as SRO rules (e. g. NASD Rule 3011 and NYSE Rule 445), also requires all broker-dealers to have anti-money laundering compliance programs in place. Firms must develop and implement a written anti-money laundering compliance program, approved in writing by a member of senior management, which is reasonably designed to achieve and monitor the member39s ongoing compliance with the requirements of the BSA and its implementing regulations. Under this obligation, firms must: establish and implement policies and procedures that can be reasonably expected to detect and cause the reporting of suspicious transactions establish and implement policies, procedures, and internal controls reasonably designed to achieve compliance with the BSA and implementing regulations provide for independent testing for compliance, to be conducted by member personnel or by a qualified outside party designate and identify to the SROs an individual or individuals responsible for implementing and monitoring the day-to-day operations and internal controls of the program and provide prompt notification regarding any change in such designation(s) and provide ongoing training for appropriate personnel. For a compilation of key anti-money laundering laws, rules and guidance applicable to broker-dealers, see Anti-Money Laundering Source Tool sec. govaboutofficesocieamlsourcetool. htm see also, FINRA Anti-Money Laundering Issue Center finra. orgRulesRegulationIssueCenterAnti-MoneyLaunderingindex. htm. In addition, the Financial Crimes Enforcement Network (quotFinCENquot), the division within the Department of the Treasury that administers the BSA, provides useful information for helping financial institutions, including broker-dealers, meet their BSA obligations. See FinCEN Web site fincen. gov . G. Office of Foreign Assets Control Broker-dealers have an obligation to comply with the sanctions programs administered by the Department of Treasury39s Office of Foreign Assets Control (OFAC). OFAC administers and enforces economic and trade sanctions based on US foreign policy and national security goals against targeted foreign countries, terrorists, international narcotics traffickers, and those engaged in activities related to the proliferation of weapons of mass destruction. 14 OFAC acts under Presidential wartime and national emergency powers, as well as authority granted by specific legislation, to impose controls on transactions and freeze foreign assets under US jurisdiction. OFAC39s sanctions programs are separate and distinct from, and in addition to, the anti-money laundering requirements imposed under the BSA on broker-dealers. 15 Unlike the BSA, OFAC programs apply to all U. S. persons and are applicable across business lines. OFAC programs are also strict liability programs mdash there are no safe harbors and no de minimis standards, although having a comprehensive compliance program in place could act as a mitigating factor in any enforcement action. OFAC publishes regulations implementing each of its programs, which include trade restrictions and asset blockings against particular countries and parties tied to terrorism, narcotics trafficking, proliferation of weapons of mass destruction, as well as a number of programs targeting members of certain foreign jurisdictions. As part of its efforts to implement these programs, OFAC publishes a list of Specially Designated Nationals, which is frequently updated on an as-needed basis. 16 In general, OFAC regulations require you to do the following: block accounts and other property of specified countries, entities, and individuals prohibit or reject unlicensed trade and financial transactions with specified countries, entities, and individuals and report all blockings and rejections of prohibited transactions to OFAC within ten days of the occurrence and annually. 17 OFAC has the authority to impose civil penalties of over 1,000,000 per count for violations of its sanctions programs. OFAC has stated that it will take into account the adequacy of your OFAC compliance program when it evaluates whether to impose a penalty if an OFAC violation occurs. To guard against engaging in OFAC prohibited transactions, you should generally follow a best practice of quotscreening againstquot the OFAC lists. 18 Consistent with this best practice, you should take care to screen all new accounts, existing accounts, customers and relationships against the OFAC lists, including any updates to the lists. This screening should include originators or recipients of wire and securities transfers. 19 H. Business Continuity Planning The Commission, Federal Reserve Board, and Comptroller of the Currency published an interagency White Paper emphasizing the importance of core clearing and settlement organizations and establishing guidelines for their capacity and ability to restore operations within a short time of a wide-scale disruption. 20 Separately, the Commission also published a Policy Statement urging the organized securities markets to improve their business continuity arrangements, 21 and encouraging SRO-operated markets and electronic communications networks, or ECNs to establish plans to enable the restoration of trading no later than the business day following a wide-scale disruption. In 2004, NASD and the NYSE adopted rules requiring every member to establish and maintain a business continuity plan, with elements as specified in the rules, and to provide the respective SROs with emergency contact information. See NASD Rule 3510 and NYSE Rule 446. See also . sec. govrulessronasd34-49537.pdf . IX. WHERE TO GET FURTHER INFORMATION For general questions regarding broker-dealer registration and regulation: Office of Interpretation and Guidance Division of Trading and Markets U. S. Securities and Exchange Commission 100 F Street, NE Washington, DC 20549 (202) 551-5777 e-mail: tradingandmarketssec. gov For additional information about how to obtain official publications of SEC rules and regulations, and for on-line access to SEC rules: Superintendent of Documents Government Printing Office Washington, DC 20402-9325 gpo. gov For copies of SEC forms and recent SEC releases, Publications Section U. S. Securities and Exchange Commission 100 F Street, NE Washington, DC 20549 (202) 551-4040 Other useful addresses, telephone numbers, and websites: SEC39s website: sec. gov The SEC39s website contains contact numbers for SEC offices in Washington and for the SEC39s regional offices: sec. govcontactaddresses. htm . Financial Industry Regulatory Authority 9509 Key West Avenue Rockville, MD 20850 (301) 590-6500 (call center) (800) 289-9999 (to check on the registration status of a firm or individual) finra. org New York Stock Exchange, Inc. 20 Broad Street New York, NY 10005 (212) 656-3000 nyse North American Securities Administrators Association, Inc. 750 First Street, NE, Suite 1140 Washington, DC 20002 (202) 737-0900 nasaa. org Municipal Securities Rulemaking Board gt1900 Duke Street, Suite 600 Alexandria, VA 22314 (703) 797-6600 msrb. org Securities Investor Protection Corporation 805 15th Street, N. W. Suite 800 Washington, D. C. 20005-2215 (202)371-8300 sipc. org e-mail: asksipcsipc. org We wish to stress that we have published this guide as an introduction to the federal securities laws that apply to brokers and dealers. It only highlights and summarizes certain provisions, and does not relieve anyone from complying with all applicable regulatory requirements. You should not rely on this guide without referring to the actual statutes, rules, regulations, and interpretations. 1 The Division of Trading and Markets was known as the Division of Market Regulation from August 7, 1972, until November 14, 2007. 2 The treatment of dividend (or interest) reinvestment and stock purchase plans is addressed in Rule 102(c) of Regulation M. ( See Part V. A.7.) 3 Section 9(a) prohibits particular manipulative practices regarding securities registered on a national securities exchange. Section 10(b) is a broad quotcatch-allquot provision that prohibits the use of quotany manipulative or deceptive device or contrivancequot in connection with the purchase or sale of any security. Sections 15(c)(1) and 15(c)(2) apply to the over-the-counter markets. Section 15(c)(1) prohibits broker-dealers from effecting transactions in, or inducing the purchase or sale of, any security by means of quotany manipulative, deceptive or other fraudulent device, quot and Section 15(c)(2) prohibits a broker-dealer from making fictitious quotes. 4 These include Rules 10b-1 through 10b-18, 15c1-1 through 15c1-9, 15c2-1 through 15c2-11, and Regulation M. 5 In addition, Rule 11Ac1-3 requires broker-dealers to inform their customers, upon opening a new account and annually thereafter, of their policies regarding payment for order flow and for determining where to route a customer39s order. 6 The purpose of this disclosure is to inform the customer of the nature and extent of a broker-dealer39s conflict of interest. Broker-dealers are neither required to disclose the precise amount of these payments nor any formula that would allow a customer to calculate this amount. Nevertheless, Rule 10b-10 is not a safe harbor from the anti-fraud provisions. Recent enforcement actions have indicated that failures to disclose the nature and extent of the conflict of interest may violate Section 17(a)(2) of the 1933 Act. See Edward D. Jones amp Co. L. P. Securities Exchange Act Release No. 50910 (Dec. 22, 2004) Morgan Stanley DW, Inc. Securities Exchange Act Release No. 48789 (Nov. 17, 2003). 7 SEC, Report by Division of Market Regulation, Broker-Dealer Policies and Procedures Designed to Segment the Flow and Prevent the Misuse of Material Non-Public Information, 1989-1990 Transfer Binder Fed. Sec. L. Rep. (CCH) 84,520 at p. 80, 620-25 (March, 1990). 8 Rule 15g-1(a)(1) establishes a transaction exemption for brokers or dealers whose commission equivalents, mark-ups, and mark-downs from transactions in penny stocks during each of the immediately preceding three months and during eleven or more of the preceding twelve months, or during the immediately preceding six months, did not exceed five percent of its total commissions, commission equivalents, mark-ups, and mark-downs from transactions in securities during those months. 9 Exemptions from the requirements of Exchange Act Rules 15g-2 through 15g-6 are provided for non-recommended transactions, broker-dealers doing a minimal business in penny stocks, trades with institutional investors, and private placements. See Rule 15g-1. Rule 15g-9(c) exempts certain transactions from the requirements of Rule 15g-9. 10 See Certain Broker-Dealers Deemed Not To Be Investment Advisers, Exchange Act Release No. 51523 (April 12, 2005). 11 Rules 17a-2, 17a-7, 17a-8, 17a-10 and 17a-13 contain additional recordkeeping and reporting requirements that apply to broker-dealers. 12 When a broker-dealer is a member of more than one SRO, the SEC designates the SRO responsible for examining such broker-dealer for compliance with financial responsibility rules (the quotdesignated examining authorityquot). 13 The Currency and Foreign Transactions Reporting Act of 1970 (commonly referred to as the quotBank Secrecy Actquot) is codified at 31 U. S.C. 5311, et seq. The regulations implementing the Bank Secrecy Act are located at 31 CFR Part 103. 14 A list of countries subject to OFAC sanctions, as well as a list of individuals and companies owned or controlled by, or acting for or on behalf of, targeted counties (collectively called Specially Designated Nationals (SDNs)), is available on the OFAC website: treas. govofac . A summary of OFAC regulations as they apply to the securities industry can be found at the following link: treas. govofficesenforcementofacregulationst11facsc. pdf See also Federal Financial Institutions Examination Council Bank Secrecy ActAnti-Money Laundering Examination Manual (quotFFIEC Manualquot), at pages 137-145 (8242007). The FFIEC Manual contains an entire section outlining best practices for OFAC Compliance, including risk matrices. Although that manual is written for the banking community, it provides information which may be useful to broker-dealers. 15 See also FinCEN Interpretive Release No. 2004-02 quotUnitary Filing of Suspicious Activity and Blocking Reports, quot 69 Fed. Reg. 76847 (Dec. 23, 2004). 16 OFAC offers a RISS feed service as well as an email notice system which pushes out digital information about its programs, including updates to its SDN List. See treas. govofac. These may be especially helpful to smaller firms whose OFAC compliance programs are more manual in nature. 17 You will find forms for blocking and rejection reports on OFAC39s website using the following links: 18 The Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) offers a tool that assists firms to search for names on OFAC lists: apps. finra. orgRulesRegulationOFAC1Default. aspx . 19 See also FFIEC Manual at 140 (quotthe extent to which the bank includes account parties other than accountholders (e. g. beneficiaries, guarantors, principals, beneficial owners, nominee shareholders, directors, signatories, and powers of attorney) in the initial OFAC review during the account opening process, and during subsequent database reviews of existing accounts, will depend on the bank39s risk profile and available technology. quot). 20 Interagency Paper on Sound Practices to Strengthen the Resilience of the U. S. Financial Systems, Securities Exchange Act Release No. 47638 (April 7, 2003), 68 FR 17809 (April 11, 2003), sec. govnewsstudies34-47638.htm . 21 Policy Statement: Business Continuity Planning for Trading Markets, Securities Exchange Act Release No. 48545 (September 25, 2003), 68 FR 56656 (October 1, 2003), sec. govrulespolicy34-48545.htm .